分析：人民幣升值有深意 吸引環球資金配置

香港文匯報訊 人民幣近期持續走強，自2025年4月低點以來，人民幣兌美元已升值約10%。路透社昨日的分析文章指出，人民幣近期持續走強可能會讓環球央行的外匯儲備及投資者的資產配置出現再平衡，可能促使全球約13萬億美元外匯儲備的配置發生變化，資金配置或從美元、日圓、英鎊和歐元轉向人民幣。

文章指出，值得留意的是，自2025年7月以來，中國內地當局一直容忍人民幣大幅升值。在過去這段時間，中美貿易緊張局勢加劇之際，政策制定者並未通過壓低匯率來減輕出口商壓力，反而似乎接受了人民幣走強。鑒於人民幣匯率受到嚴格管控，這波升值想必符合政策優先目標，儘管匯率走強會收緊金融貨幣條件，而現階段政策原意仍以支持經濟為主。

貿易摩擦下 避險吸引力凸顯

文章認為，這種做法或許有其深意。儘管人民幣走強會放大美國關稅的影響，但在貿易摩擦和油價上漲期間，容忍人民幣升值反而可能增強人民幣對尋求避險投資者的吸引力。

人民幣雖然不是匯率自由浮動的貨幣，但具備主導全球外匯儲備的避險貨幣的若干特徵——而且在同期日圓、瑞郎和美元走弱之際，人民幣卻在升值。

對各國央行而言，這可能推動外匯儲備結構逐步調整。目前人民幣僅佔已披露外匯儲備的約2%，相對於中國的經濟規模和持續的經常賬盈餘而言，比例仍偏低，且遠低於美元、歐元和英鎊的權重。然而即使只是溫和的重新配置，影響也不容小覷：全球外匯儲備若有1%轉移至人民幣，規模約合1,300億美元，這甚至超過近期有關當局為支撐日圓而進行的創紀錄外匯干預規模。

鑒於美元仍佔全球外匯儲備的約57%，且日圓已明顯貶值，進行一定程度分散配置儲備貨幣的理由愈發充分——尤其是隨着美元兌人民幣已成為交易最活躍的貨幣對之一，更凸顯了人民幣在國際金融市場中的地位日益重要。