中期選舉臨近 市場波動性恐加劇

香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）油價高企、債市波動加劇背景下，美股仍存回撤風險。摩根士丹利美國首席股票策略師Michael Wilson的報告提醒，強勁的企業盈利雖幫助美股市場抵禦了美債收益率走高的影響，但過去四個月標指估值已持續收縮，並處在3月份以來新低。倘若金融狀況不斷趨緊，或能源價格飆升，美股估值恐再惡化，疊加中期選舉臨近市場波動性的加劇，標指可能將跌至7,100點。不過，在上市公司盈利增長支持下，標指有望在年末前重新反彈至8,000點，建議關注大型高質量股。

預測平台Polymarket本月的情景定價顯示，民主黨控制參議院、眾議院的概率分別為53.5%和86.5%，市場基準判斷是共和黨至少將丟掉眾議院。申萬宏源研究資產配置首席分析師金倩婧提醒，回溯1966年以來的15次「中期選舉年」，美股通常在選舉前表現偏弱，但選舉後表現偏強，且美股在總統四年執政期內，「中期選舉年」的平均回報率與勝率均偏低。

金倩婧補充說，按歷史上的中期選舉結果，中期選舉後一個月內，美股的表現與總統勢力是否削弱關係不大；相反，總統所在黨派勢力被削弱情境下，美股的勝率超50%，其背後原因是市場資金在利空預期落地後的回補。她並指，通脹是目前美國選民對執政黨不滿情緒的主要因素，而高油價又成為推升通脹的核心緣由，「油價已成為大類資產交易的重要『錨』」。

「中期選舉前標指通常錄得跌勢，但次年3月前的平均回報約14%。」瑞銀首席經濟學家Arend Kapteyn強調，1928年以來的9、10月，往往是美股全年波動最劇烈的月份，該情況在「中期選舉年」尤為突出。他又指，美股正邁入一年中波動率較高的季節性窗口，且今年還同時面臨聯儲加息、長久期美債收益率飆升，以及能源價格高企等複雜因素，「目前幾乎沒有理由相信今年的不確定性和波動性會低於過往的『中期選舉年』」。