【百家觀點】戰事通脹加息因素 投資者漸有時間表

涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理

隨着美國聯儲局宣布加息0.25厘，或明或暗地令外界感受到，年內尚有一次加息。從期望管理角度看，短期任務已經完成，數據如此，不得不加，大家都體諒，反而沒有因為要服務美國總統特朗普主觀願望，美聯儲作為央行，維持貨幣政策獨立性，保持公信力，達到外界心目中合理期望，可說滿足角色所需。

餘下來日子，便看中期選舉前，特朗普班子有何良方妙策，可為長債息向上扭轉乾坤。坦白說，美國財政部之前出招，不論是美日聯手在匯市債市干預，抑或美國本身國債回購，外界心裏有數，實不可持續，如官方彈藥夠多，一開始就不會如此麻煩。

油價高位回落 金價徘徊整固

當然，特朗普本身顧問早已揚言，中期選舉一完，中東之戰不必繼續，大家便有時間表，官方尚未完成任務，市場人士已鳴金收兵，即月紐約期油由近期高位略回落，合理表現也。

有趣的是，雖然美國早前公布通脹數據仍趨高企，8月消費者物價指數（CPI）及生產者物價指數（PPI）各按年升約3.4%及5.4%，恐仍不足以支持加息；即月紐約期油在加息前夕卻重回每桶100之上，如此一來，美聯儲一眾決策官員即使純以數據為本，本身全無政治意向，亦不得不投票加息。

另一邊廂，金價繼失守每盎司4,600美元和4,500美元，近期亦跌破4,400美元，消化加息因素後，一度失守4,300美元又再守穩，短期仍似在此徘徊。上周五現貨金始終與4,400美元擦身而過，可見早前醞釀加息到真的決定加息，4,400美元頓成阻力，原因之一當然是今次9月加息並非一招了，大家有心理準備，年內尚有起碼一次加息，投資者不敢造次，對無息可收的黃金而言，加息效果不敢小看。

日央行加息無助穩定圓匯

美債長息反覆向上推進，美國特朗普班子，由美國財政部為首，似乎無計可施，早前美日聯手干預日圓，以至美國回購國債，最終雷聲大雨點小。日本央行上周五決定加息，加幅跟美聯儲所作一樣，表面看算是打和，各加25點子，但無助日圓兌美元穩定現水平，反而消息一公布，日圓再受壓，究其因，大家已在預期，美聯儲年內尚有一次加息，日本卻似乎不能自決加息時間表的幅度力度速度！

美科企巨頭策略放慢AI

整體而言，消化中東戰事通脹加息等因素後，投資者改為留意其他，例如美股動力，即人工智能（AI）板塊論述。早前不少巨頭公開呼籲減慢發展，以免情況失控，或多或少是先行者防止後來者之舉，亦考慮到早前股市債市早已為此大量融資，美科企巨頭有意識有策略地放慢，以助其可持續發展，有利美股指打穩基礎。

（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）

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