油價回落紓通脹憂慮 美股終止「四連跌」 本周聚焦聯儲政策 部署科技及防禦板塊

美國核心CPI環比超預期，強化聯儲本周加息預期，但中東局勢緩和跡象卻令油價自高位回落，並提振市場風險偏好，隔夜美股終結日線「四連跌」全線轉升。截至上周五收盤，標指、納指、道指分別收漲0.86%、0.96%和0.98%，全周計分別累跌0.8%、0.66%和1.57%。華爾街交易員指，國際油價的下行，相當於替聯儲完成了部分「抗通脹」工作，紓解了投資者對二次通脹的恐慌，這是隔夜美股全線反彈最直接的基本面支撐。分析稱，本周宜控制倉位，關注議息會議釋放的政策路徑指引，聯儲若僅釋放「單次加息」信號，可逢低吸納有較高盈利確定性的科技龍頭；倘若聯儲暗示年內「多次加息」則應加倉防禦板塊。 ●香港文匯報記者 倪巍晨 上海報道

隔夜美股反彈，很大程度得益於油價的回落。上周四沙特「東西輸油管道」遭到來自伊拉克的無人機襲擊，該管道隨即被預防性關閉，WTI原油（USCL）價格一度升見每桶104.43美元。上周五，也門胡塞武裝稱「此前沙特方面調集、用於威脅也門有關地區的武裝力量已被驅逐」，紅海西海岸的交火已停止。同一日，海合會六國外長擬於下周赴阿曼與伊朗外長會晤，尋求商船通行臨時協議。受地緣局勢邊際緩和影響，隔夜WTI原油價格收跌3.91%至每桶99.88美元，布倫特油價（BOIL）收跌4.88%至每桶103.85美元。

盤面上，費城半導體指數（SOX）上周累升0.76%，萬得美國科技七巨頭（Mag7）指數累跌0.11%。當周，美股VIX恐慌指數在息口收緊趨勢漸明背景下曾升見18.17，但隨着隔夜油價的高位回落，指數最終收報15.84，全周雖累漲9.02%，但仍處在中性區間。

科技股分化 芯片股走強

過去一周，美股板塊圍繞「加息、油價」反覆定價，資金面呈現「總量撤退、結構抱團」格局。個股方面，科技股內部分化加劇，Mag7中Meta、蘋果、特斯拉、谷歌A分別累漲5.07%、3.84%、3.21%和0.01%，英偉達、微軟、亞馬遜則累跌5.24%、0.81%和0.67%。同期，芯片股繼續受到資金青睞，AMD、英特爾、博通、台積電等股價單周升幅分別達8.07%、7.45%、1.14%和1.01%，惟閃迪、西部數據、美光科技、希捷科技等存儲股單周跌幅分別達6.13%、4.31%、4.07%和2.25%。

「近期美股階段性調整早已有跡可循。」財經評論專業人士鄧宇分析，美國最新通脹數據令加息預期大幅升溫，市場提前開展回撤交易，凸顯了投資者對加息的恐慌心理。同時，部分投資者在科技巨頭業績發布後馬上獲利了結，開展新一輪再投資。他補充說，聯儲主席沃什此前在傑克遜霍爾央行年會上的講話「『鴿』中帶『鷹』」，強化了下階段或透過加息抗擊通脹的可能性。對美股而言，利率上行期會推高美股主要行業，特別是AI板塊的融資成本，這將對美股帶來一定程度的衝擊。

長債息率攀升 壓制美股估值

高利率仍在壓制美股估值。招銀研究院資本市場研究所所長劉東亮指出，長端利率的快速上行將直接衝擊估值，美股尤其是對利率敏感的成長板塊恐會承壓，10年期美債收益率一旦升穿5%，「標普500指數的股權風險溢價將被進一步壓縮」。與此同時，美國財政赤字疊加AI（人工智能）企業大規模發債，將推高長期融資成本，未來美股將更依賴盈利增長，估值仍可能小幅下行。

聯儲將於當地時間本周三發布9月議息會議結果。Principal Asset Management首席全球策略師Seema Shah評論說，市場爭論點已迅速從「是否加息」轉向「加息周期重啟後，最終需加多少次」。他直言，聯儲不會僅加息一次就匆忙罷手，這也不再是對美國經濟的微調，「在通脹數據連續五年高於目標後，政策制定者可能會得出一個結論，即需要不止一次加息，才能重建價格的穩定」。