Uniswap創始人：代幣化將重塑做市格局 AMM仍處於起步階段

香港文匯報訊（記者 黎梓田）去中心化交易所Uniswap創始人Hayden Adams發文稱，經過九年DeFi實踐，AMM（自動做市商）成為全球金融市場核心引擎的路徑正日益清晰。他指出，代幣化不僅是基礎設施升級，更改變了誰來做市、市場交易什麼。SEC已批准納斯達克與紐交所交易代幣化股票，DTCC也於7月進行了代幣化交易實盤測試。

Adams認為，傳統做市商將資本、策略、執行、結算與分發垂直整合，成本高昂；區塊鏈則將各環節拆開，使資本成為稀缺投入。流動性提供者若已持有相關資產或發行方本身，可零成本承擔庫存敞口，從而以更低資本成本削弱專業做市商。鏈上已自然形成"相關資產對"模式（如以太坊生態對ETH、穩定幣互對），因相關性降低庫存風險、加深流動性。

他舉例，Robinhood Chain上已有10隻代幣化股票與SPY組成Uniswap池，上線12天成交約3300萬美元，部分交易直接在股票之間進行、未觸及美元。Adams同時表示，儘管Uniswap累計成交已約4.6萬億美元，但AMM仍處於起步階段，後續設計與生態仍有較大提升空間。