（有片）文匯專訪｜劉二海：香港有潛力成為全球第二個「納斯達克」

（香港文匯報記者李暢、羅洪嘯、凱雷）人工智能（AI）浪潮加速、內地科創企業崛起、全球資本配置格局重構，正為香港打開新的發展空間。在全球獨角獸大會召開之際，愉悅資本創始及執行合夥人劉二海接受香港文匯報專訪時表示，過去兩年，香港在支持內地科創企業融資與退出方面的作用日益凸顯，資本市場與科創產業正加速形成新的循環。眼下正是難得的發展窗口期，若香港進一步吸引全球母基金、主權基金及專業投資機構匯聚，同時創設港版「大基金」做大市場化長期資本平台，有望進一步構建連接國際資本、中國科創與全球市場的科技資本生態，未來更有潛力成為類似「納斯達克」這樣的全球創科資本中心。

中國科創企業投融資模式重構

劉二海認為，隨着香港及內地資本市場對科創企業支持力度不斷提升，中國科創領域正經歷一次深刻的資本循環重構。他認為，香港在這一輪資本循環重構中發揮了「排頭兵」作用，這一變化亦有望對內地資本市場發展形成促進。「香港已成為支持中國科創發展的一個重要融資和退出市場。」他說。

市場數據也印證香港資本市場的蓬勃活力。港交所數據顯示，2026年前七個月共有104家公司上市，IPO集資額達3282億港元，同比增長154%，排名全球第二位，融資規模僅次於美國的納斯達克市場，不僅有「物理AI第一股」Momenta、「大模型第一股」智譜、「GPU第一股」壁仞科技在港股成功上市，更有中際旭創、勝宏科技、立訊精密、兆易創新等A股硬科技企業紛紛選擇赴港上市，形成了「A+H」上市、未盈利企業上市等多元化路徑。

AI革命與科創崛起交匯 優質企業加速湧現

劉二海認為，香港當前面臨的另一個重要機遇，是AI所代表的新一輪通用技術革命。他解釋，資本市場要形成長期的正循環，除了資金和市場機制之外，還需要優秀企業不斷湧現。而近年來中國科技實力正在被重新認識，尤其在人工智能、機器人、智能汽車等領域，一批具備全球競爭力的企業加速成長。「中國不僅擁有大量高質量的科創企業，而且有與之配套的全產業鏈和多樣化的應用場景，湧現出了一批好公司。」在這一背景下，他認為，香港的資本市場優勢與內地龐大的科創企業群體有望進一步結合。

引全球主權基金 設市場化政府基金

在看好香港機遇的同時，劉二海建議，香港要進一步做大科創資本生態，尤其值得發力的方向是壯大一級市場和長期資本。他指出，當前，整體資金生態處於重構過程之中，人民幣資本正在成為重要力量。尤其對於有國際化發展需求和海外資本運作安排的企業而言，多元化的國際資金來源、順暢的國際資金流轉依然具有不可替代的戰略價值，香港恰恰站在這樣的關鍵點位。

他建議，香港應進一步吸引全球母基金、主權基金及專業投資機構在港布局，並通過這些機構投資內地及香港的VC（風險投資）、PE（私募股權）基金，讓香港不僅是科技企業上市融資的平台，更成為國際一級市場資本進入中國科創領域的重要樞紐。劉二海認為，全球資本配置的新階段，將為香港帶來新契機。

他以中東主權財富基金為例，這類長期資金近年來在全球科技投資中的角色明顯上升。香港憑藉成熟金融制度和國際化市場，可進一步吸引這些資本在港設立基金及投資平台，再通過專業VC、PE投入科創企業。「過去國際大基金扎堆競爭時，未必有那麼大空間；今天資金重構的過程中，新資本反而有更大機會。」劉二海說。

借鑒新加坡經驗 打造港版「大基金」

除了吸引國際資本，劉二海建議香港自身亦可加大投入，打造具有較大規模的基金。他多次提及新加坡淡馬錫和GIC（新加坡政府投資公司）的經驗，認為這類機構以投資回報為重要目標，通過市場化投資實現資產增值，客觀上也有力地支持了科創和產業發展。

「香港有機會形成自己的『大基金』。」劉二海說，香港可通過募集資金、發行債券等方式擴大資金來源，打造具有規模效應的投資平台，以市場化、財務投資方式支持VC、PE生態發展。在他看來，若香港能形成「國際基金＋香港自身基金＋VC/PE＋科創企業＋資本市場」的完整鏈條，將激發出更強勁的資本循環動能。

把握「全球化」新窗口 續寫港「春天的故事」

「過去是貿易的時代，今天是創新的時代、新全球化的時代。」劉二海表示，香港如果能夠同時成為科創資本高地和中國企業全球化的重要平台，其國際金融中心功能將獲得新的增長內涵。香港既服務內地企業走向全球，也通過內地龐大的科技與產業資源強化自身競爭力，兩者並非單向關係，而是相互成就。

談及香港未來，劉二海數次用了「春天」二字。他認為，AI科技革命、中國科創崛起、國際資本 重新配置以及中國企業新全球化等力量正在共同打開新的窗口。香港若能把資本市場、全球資金、專業人才和內地科創資源進一步連接起來，有望形成新的發展勢能。

香港科創不僅要「引進來」 更要「長出來」

香港要形成完整的科技資本生態，不僅要吸引國際資金和內地優秀企業來港融資上市，也需要培育自身的科技創業力量。愉悅資本創始及執行合夥人劉二海指出，新一輪AI科技革命為香港提供了一條不同於傳統工業化的跨越式發展路徑。人工智能、大模型等前沿產業高度依賴人才、技術與資本，卻未必需要大規模的土地和廠房，這與香港的資源稟賦高度契合。「香港最適合布局資本密集型與智力密集型產業。」

劉二海分析稱，受制於土地空間與勞動力成本，香港在傳統的勞動密集型或土地密集型產業上不具備比較優勢。然而，依託國際金融中心的資本匯聚能力、頂尖高校的科研底蘊以及高度國際化的營商環境，香港發展智力密集型科技產業恰恰能夠「揚長避短」，將金融與科研的乘數效應發揮到最大。

香港亦可藉助粵港澳大灣區形成更具競爭力的科創分工。劉二海認為，科技企業的研發、算法、資本和國際化功能可以更多集聚香港，需要製造和供應鏈支持的環節，則可與深圳及大灣區產業體系銜接。「當前不少科技創業已不再依賴大規模廠房，真正決定創新能力的，是人才密度、資本供給以及能否形成持續吸引創業者的生態。」

劉二海特別指出，香港本地青年應成為這一創科生態的生力軍。隨着越來越多內地創投及私募基金（VC/PE）、科技巨頭及專業人才在港設立基金、區域總部和業務平台，香港青年完全有機會與內地創業者、投資人組建跨界團隊，圍繞AI等前沿技術捕捉時代機遇。

他坦言，相較於資本市場的活躍與基金集聚能較快顯現成效，本土科創企業與創業生態的培育是一項「長期工程」，但這恰恰是決定香港未來能否具備持續源頭創新能力的關鍵所在。

特稿：風投老兵重倉香港

「香港的潛力真的是無窮的。」在風投圈深耕多年的劉二海對香港資本市場有着深刻洞悉和了解，從神州租車、蔚來汽車、途虎養車到剛登陸港股的「物理AI第一股」Momenta，香港資本市場給予了這位「港股老兵」超額回報，劉二海也用真金白銀為香港投出信任票。「這兩年香港成為支持科創發展非常重要的資本市場，這是非常了不起的，我覺得香港會打造出一個科技資本聚集的巨大生態圈。」劉二海說。

劉二海與香港的淵源，始於2005年他主導投資神州租車。歷經九年陪伴，2014年神州租車登陸港交所，這筆投資為他帶來了20倍的豐厚回報。2022年，其在A輪即投資、並陪伴穿越至暗時刻的蔚來汽車在港交所二次上市，並成為第一家三地上市的新能源汽車公司。

正是這一系列成功的港股實踐，為2015年劉二海創辦愉悅資本的投資邏輯埋下了伏筆。2023年9月，他主導投資的途虎養車在港交所主板掛牌上市，成為「港股汽車後市場第一股」；2026年7月，智駕頭部企業Momenta登陸港交所，成為「物理AI第一股」，愉悅資本自2018年起持續投資，陪伴其走過八年征程；同樣2018年投資的機器人技術應用領域智能體公司鎂伽科技也正在衝刺港股。

劉二海用近二十年的時間，在香港資本市場完成了一次又一次價值驗證。對劉二海而言，香港不僅是交易場所，更是一塊經得起時間檢驗的「投資福地」。

「過去，香港靠的是轉口貿易起家，靠的是貨物和資金的流動。如果今天能把資本市場的根基扎得更深、長得更壯，讓融資、投資、創新在這裏形成內生循環，那香港的定位就完成了一次本質升級。」劉二海認為，香港不僅僅是上市「出口」，更應成為科技企業全球化的真正「樞紐」。在AI浪潮席捲全球，國際資本尋找增長點時，香港應該主動出擊，抓住這個新機遇。

「前一陣我跟中東一個主權基金負責人交流時告訴他們，要來香港，當下的香港是一個巨大的新空間。你不再只是一個『旁觀者』或『配角』，而是擁有了真正可以主動作為的位置。」劉二海說。

正如劉二海所言，「香港正在續寫春天的故事。」這一次，故事的主角是科技、是資本、是無數從香港走向世界的創新企業。而劉二海，既是這個故事的見證者，也是執筆人之一。