【投資新策】理性看待韓股波動：MPF投資宜保持定力與紀律

撰文：彭永東

IPP Financial Advisers Limited董事

近期，韓國股市出現較大幅度波動，韓國綜合股票指數（KOSPI）由高點累計回落近四成，包括三星電子、SK海力士等半導體龍頭企業股價均承受較大的調整壓力。這一市場變化引發了香港廣大強積金（MPF）計劃成員的關注，不少市民擔憂韓股下挫會否拖累整體亞洲市場，甚至考慮是否應將手頭上的亞洲股票基金轉入保守基金以求避險。

筆者認為，面對金融市場的短期震盪，MPF投資者應保持理性與定力。深入分析本輪韓股調整的成因，有助於我們看清市場大勢，避免因一時的市場情緒而做出錯誤的理財決策。

去槓桿放大短期波動　資金輪動展現亞洲市場韌性

今次韓股出現較大跌幅，主要是由於前期部分板塊升幅過大後引發的估值修復，同時亦與市場內資金過度集中及槓桿產品的增加密切相關。過去2年間，部分國際資金過度押注半導體龍頭企業，相關槓桿投資工具隨之增加；當市場預期出現調整時，槓桿平倉壓力引發了連鎖拋售反應，進一步放大了市場的短期波動。

然而從宏觀來看，這並不代表亞洲經濟基本面出現了結構性惡化。事實上，亞洲市場內部正呈現健康的「資金輪動」格局：資金正從先前升幅較大、估值偏高的市場，逐步流向估值相對合理、具備發展潛力的市場。例如近期港股市場在較低估值及政策預期支持下，表現相對堅挺，這正體現了亞洲市場內部的自我調節能力與多元韌性。

同時，全球企業的基本面並未同步轉弱。上月公布的標普500指數成份股第2季業績中，約86%的企業盈利優於市場預期，顯示實體經濟仍具備良好韌性。韓股經過深度調整後，其估值壓力已得到顯著釋放，全球對半導體及高新科技硬件的長線需求依然強勁。

避免盲目離場　避開低位鎖定虧損的陷阱

對於廣大MPF成員而言，正確認識亞洲股票基金的配置本質十分重要。此類基金並非單純投資於韓國市場，韓國市場的佔比一般大約10%至20%，組合中同時涵蓋了中國內地、台灣及印度等不同市場。單一市場的短期修正，並不等於整個亞洲投資組合的長線價值發生改變。

BCT的數據給予我們深刻的啟示：今年7月，保守基金錄得2026年單月最大的資金淨流入，而同期香港股票基金則錄得年內最大的淨流出。然而，港股市場隨後展現出較好的韌性與反彈，這反映出部分投資者因短期市場消息而產生恐慌，在市場低位盲目「換馬」，不幸鎖定了虧損，亦錯過了後續的市場修復行情。

若投資者的理財期尚有20至30年，因短期市場波動而貿然將股票基金全數轉入低收益的保守基金，並非明智之舉。

建立長線理財觀念　堅持分散與紀律

要應對市場的周期性波動， MPF計劃成員宜建立以下客觀、務實的資產配置觀念：

• 堅持分散投資：避免將資金過度集中於單一國家、單一行業或特定熱門主題，降低組合的整體波動度。

• 按抗風險能力配置：根據個人的年齡與風險偏好，適度結合股票型與防守性（如債券、貨幣）資產，建立穩健的資產組合，而非採取非黑即白的離場方式。

• 善用長期定期供款：保持對亞洲股票基金等長線資產的定期供款。市場調整期恰恰是平攤投資成本的好時機，有助於在未來市場復甦時獲取更佳的長線回報。

強積金是關乎市民未來退休保障的長線資產配置方案，其時間跨度長達數十年，絕非對短期市場升跌的投機押注。市場由高估值走向估值修復、資金在不同區域之間有序流動，皆屬於正常的經濟周期現象。投資者毋須過度猜測市場的高低點，唯有堅持分散配置與投資紀律，方能讓自己的退休資產穩健增值，坦然應對未來的每一個市場周期。

（題為編者所擬。文章為作者個人之意見，不代表本報立場。）