花旗：市場反應過度 港保險業優勢仍在

香港文匯報訊（記者 孫曉旭）就市場憂慮內地徵收「保單稅」會影響香港保險產品吸引力及跨境理財業務的發展，花旗銀行昨日認為，這次的「保單稅」是內地個別地方對個人所得稅中「股息 / 紅利」的理解不同所致，市場對此反應過度，香港保險業依然有優勢及地位穩固。

花旗銀行指出，有關北京市及杭州市對香港保單徵稅這一消息，相信並非是《國務院關於對外投資的規定》（國務院令第837號）「837號文件」的延續。內地今次相關報道所引的案例僅屬零星個案，相較於香港約250萬份有效內地訪客保單而言規模有限，且部分案例可追溯至2025年，並非近期新出現的監管動態。

《國務院關於對外投資的規定》今年7月1日實施，這是中國內地首部專門規範對外投資（境外投資）的最高行政法規，並明確將「中國境內居民個人」納入對外投資者主體，即內地個人以自己名義、或通過特殊目的公司（SPV）、代持、境外家族信託等方式進行的境外直接投資或資產配置，均納入統一監管與合規要求。

料地方對個人所得稅理解不同

花旗認為，此次執法摩擦的根源在於內地個人所得稅法中「股息 / 紅利」這一概念存在的模糊性，現行法律規定利息、股息、紅利所得需按20%徵稅，但未明確區分企業股息與保險保單分紅。保險保單分紅從精算角度而言並非純粹的投資收益，而是保險公司「死差益」和「費差益」分配的複雜結果，同時也在一定程度上體現為超額保費的返還。花旗亦提到，境內保單分紅目前在實踐中仍明確享受個人所得稅豁免，這與離岸保單徵稅做法形成對比。

該行預計，在沒有全國統一裁定釐清離岸保險分紅稅務安排之前，地方稅務機關可能仍會按各自理解對個人所得稅法進行解釋並徵稅，未來類似報道仍可能引發市場短期恐慌。花旗認為，香港保險行業的結構性需求，由離岸資產多元化配置、多幣種靈活性、全球醫療資源獲取渠道及產品設計優勢驅動，依然穩固。當前的拋售更多是恐慌情緒所致，屬於市場反應過度。