內地經濟K型分化 學者倡「育新穩舊」解困局

香港文匯報訊（記者 孫曉旭）全球科技博弈持續升溫，中國科技AI行業發展迅猛。港大經管學院經濟學實務教授毛振華昨在「港大中國經濟季度論壇」中表示，當前中國經濟呈現明顯的「K型分化」格局，即以人工智能（AI）、高端裝備、新能源為代表的高科技新動能強勁向上，而房地產、傳統基建及部分傳統製造業則持續深度調整，形成「冰火兩重天」的結構性特徵。他強調，科技雖成新增長引擎，但支持科技創新的同時，不能忽視傳統宏觀政策工具的運用，兩者必須協同發力。

毛振華分析，K型分化的成因涉及新舊動能轉換、人口結構變遷、科技革命進展以及宏觀政策不對稱等多重因素疊加。他指出，中國在AI大模型、新能源汽車、工業機器人等領域已具全球競爭力，高科技產業增加值增速顯著高於平均水平，且高技術產品出口大幅增長，成為拉動經濟的重要亮點。然而，在價格指標方面，消費物價指數與生產者價格指數的回升主要由輸入性因素推動，而非內需帶動，整體價格上行力道不足，反映實體經濟依然相對疲弱。同時，內地房地產市場普遍供過於求，房價下行進一步削弱消費能力，制約內需釋放。

須引導科技成果向實體經濟擴散

他同時提醒，科技投資的「雙重效應」不容忽視，一方面帶來資本開支與產業鏈增長，另一方面卻使資本與勞動收益分化加劇。資本市場存在資源過度向硬科技傾斜的「虹吸效應」，使得傳統行業融資難、併購重組受阻。他舉例，資本市場上市資源高度向科技企業傾斜，許多符合傳統盈利要求的企業難以獲得融資，變相延緩產業重組進程。此外，科技發展的提速對就業的「減員提效」在當前環境下反而加大青年失業壓力，且科技紅利尚未充分向傳統產業擴散。

毛振華呼籲在支持科技創新的同時，不能忽視傳統宏觀政策工具（如逆周期調節的財政與貨幣政策）的協同運用，應「育新穩舊」同步推進，打通高科技成果向實體經濟擴散的傳導機制，並可善用香港資本市場優勢，為不同類型企業提供融資通道，以修復內需、穩定就業，避免經濟K型分化進一步固化。