【百家觀點】美息不加不減 市場反應急勁

涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理

踏入本周，美英日三國央行相繼議息，當中作為重頭戲的美聯儲議息，其周四凌晨公布結果──如預期不加不減。然而，市場隨後反應急勁，美股三大指數全面急挫。

從現實角度觀察，暫時看來，美聯儲維持利率不變仍是主流預測，尤其從各方數據顯示，局勢並非如此危急。若從以往一直沿用的以數據為本思維，局方大員根本不宜採取太先發制人之舉，除非當時已掌握一定數據，形勢急轉直下，不得不從危機管理角度，先下手為強，加息壓抑通脹，又或者大幅減息，以免出現金融市場連鎖反應云云。

目前並非危急局面。簡言之，一眾央行技術官僚，仍然有相當空間，可以靜觀其變，看清形勢，以數據為主導，而不用刻意求突出。

戰事與議息 時機極脗合

市場解讀各執一詞，莫衷一是。但特朗普重掌政權後，無可否認，大家不能一口咬定，某些陰謀論不成立，因為時機脗合程度，實在太明顯，以過去一段日子，美方官員在金融市場上下其手，不獨特朗普本人或家族，甚至整個管治班子，高中低層，都有相關報道，很難令人不懷疑。

就以今次議息而言，不過幾星期之前，本來談得好端端的美伊戰事，突然又再升溫，理由不一而足，霍爾木茲海峽等問題，也順勢令年初強勢畢現的油價，之後在和談下沉寂一個多月，跌穿令通脹預期敏感區域後，再度升溫，不只向上突破每桶80美元，近日更曾高見93.5美元即市高位。

就在人人一面倒押注戰事持續，偏偏上周末又突然停下來，聲稱又可以和談了，連帶即月紐約期油，本周二又曾跌穿80美元水平。不信陰謀論的人，如何理解？本周正值全球超級央行周，各國都在議息，美聯儲更是人人關注，究竟是否如當局某些大員所言，如今先加一次25點子，勝於稍後再追加至50點子？

沃什兩度不出招 唯恐隨後追加

投資者耐心等待，證實有回報。結果公布前，先降槓桿，看清楚才加注，時機與方向均準確無誤。

表面看來，議息結果一如預期不加不減，但市場反應卻已風浪急勁，美股道指固然跌逾千點，相當程度是出於擔心，沃什接掌美聯儲後，首兩次主持議息皆未加息，看似落空，但難保之後追加。對於美聯儲往績有印象者，當不會意外，尤其有所謂數據為本作為後盾，對於技術官僚來說，有什麼比這個擋箭牌甚至免死金牌更好？數據未見，不作行動，數據真的得見，加倍行動，故此從來都是落後形勢的多，先發制人者不是沒有，但要從危機處理，例如金融危機爆發，才派上用處。

觀7月市況 下半年大幅波動

難怪外界對特朗普不無陰謀論，認為在議息前幾周由和談轉猛攻伊朗，到議息前便停，再來是議息後又再打，時機上真的脗合到無話可說。假如7月份可作參考，今年下半年，類似大幅波動，應該陸續有來。

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