A股跌到懷疑人生？「國家隊」600億入場增持！

（香港文匯報記者 章蘿蘭 上海報道）在全球人工智能（AI）股份大震盪及各國科技博弈加劇之下，投資市場恐慌情緒升溫，內地科技股近期亦遭非理性沽售，拖累A股連續回調。內地監管部門及「國家隊」近期一齊出手挺市。中證監主席吳清昨早召開投資者座談會，就促進資本市場穩定健康發展聽取意見建議，表態「將全力維護市場平穩運行」，釋放強力維穩信號；「國家隊」則真金白銀入市大額增持中國股票資產。政策維穩與資金入市的合力托舉，提振A股投資者信心顯著，多個指數昨轉跌為升。

上周滬綜指累計下跌5.81%，深成指周跌8.9%，創業板指周跌10.78%，科創50指數更是重挫16.93%，科創綜指一周大跌17.46%。截至7月17日，「兩創板」總市值跌至約30.87萬億元（人民幣，下同），較6月30日的39.32萬億元歷史最高市值銳減8.45萬億元，降幅21.5%；同期中國股市蒸發約13萬億元市值。周日（7月19日）晚間，兩家中央企業國有資本運營平台率先出手，國新控股宣布，已使用股票回購增持專項再貸款及配套資金超500億元，用於維護市場穩定；中國誠通亦宣布近期已累計買入中國股票資產近百億元。

國新及誠通動用專項貸款入市

國新控股及中國誠通均表示，後續將全力維護資本市場平穩運行。中國神華、中國中車、中國鋁業、國電南瑞、中煤能源等央企旗下上市公司亦於周一盤前密集公告，通過股東增持、股份回購、現金分紅、優質資產注入等多種方式，釋放積極信號。據上交所披露，7月17日晚間以來，滬市39家公司披露增持回購相關公告。

中證監亦釋放維穩信號，20日上午，中證監主席吳清在北京到證券營業部調研並主持召開投資者座談會，與包括大中小散各類投資者的8名代表面對面交流，就促進資本市場穩定健康發展聽取意見建議。吳清表示，證監會將堅持一體推進資本市場防風險、強監管、促高質量發展，全力維護市場平穩運行；着力提高上市公司透明度和真實性、更好回報投資者。

多措並舉引導中長期資金入市

與會的投資者代表建議，加強一二級市場逆周期調節，多措並舉引導中長期資金入市；規範發展量化交易和AI應用，進一步推動上市公司加大分紅力度。

在各方全力挺市之下，昨日早盤，A股三大指數企穩高開，滬綜指開市升0.73%，深成指、創業板指分別高開1.18%、2.2%，科創50指數、科創綜指更開市勁升2.87%、2.57%。雖盤中因獲利盤湧現而一度倒跌，但之後頻見大手資金進場「掃貨」，多隻寬基ETF成交額明顯拉升。科創50ETF華夏成交額位居ETF市場之首，為234.53億元，較前一成交日大幅增長；創業板ETF易方達成交額達到194.57億元；滬深300ETF華泰柏瑞成交額錄得185.62億元；中證500ETF南方、中證1000ETF南方成交額亦超過85億元；中證1000ETF華夏成交逾50億元。

大盤股撐市 中小盤沽壓仍重

資金入市與政策呵護形成合力，為A股市場注入強信心，尾盤多個指數轉跌為升。截至收市，能源、消費、公用事業等防禦板塊托舉權重指數全線收紅，上證指數漲0.85%收於3,796.28點，滬深300大漲1.53%，中證A500、深證100、科創50小幅走高。相比之下，中小盤及科技成長拋壓集中，深成指跌0.71%，科創綜指、北證50、中證1000、中證500悉數下挫。盤面上，煤炭、電力板塊漲5%，保險、公共事業、白酒板塊漲4%，石油石化板塊漲3%，乘用車、銀行、證券板塊漲2%，航空機場、航運港口、鐵路公路等板塊漲1%。跌幅榜上，電子元件板塊仍下滑9%，塑料、半導體板塊跌7%，機器人、能源金屬板塊跌超6%。

大行紛看好中國資產

（記者 章蘿蘭）市場劇烈波動之際，多家市場機構發聲，繼續看好中國資產表現，並普遍預期市場最激烈的拋壓階段大概率已過，有望步入震盪修復新階段。花旗最新展望報告也將中國股票評級由「中性」調升至「超配」。摩根士丹利則在近日的一份策略研報中重申，當前是重新加倉港股的良好時點。

對於此輪A股調整，中金公司研究部國內策略首席分析師李求索認為，引發A股調整的因素多偏短期、階段性，前期A股多次出現交易情緒過熱，並且結構上科技板塊存在交易擁擠度過高問題，近期伴隨市場調整，上述問題明顯緩解。同時，韓國股市去槓桿步入政府應對期， 美國勞動力市場及通脹水平已出現降溫跡象，加息風險可能已被過度定價。

李求索表示，眼下市場積極因素正在累積，中期而言，看好A股市場延續震盪上行趨勢。國際秩序重構與中國產業創新趨勢共振是推動本輪市場上漲、中國資產重估的核心驅動力，當前這兩大條件未發生動搖，將繼續支持中國資產表現。

長期向好基礎並未動搖

亦有市場分析指，從支撐邏輯來看，新「國九條」及配套「1+N」政策體系持續落地顯效，中國資本市場長期向好的基礎並未動搖。加之政策工具箱持續豐富，長期資金入市機制不斷完善，寬基ETF擴容、主動ETF試點穩步推進，均有望從制度層面不斷夯實市場穩定基礎。

廣發證券策略首席分析師劉晨明指出，本輪回調主要由外部流動性衝擊導致，並非國內基本面或產業趨勢生變，AI產業趨勢延續強勁，滲透率仍處早期。「寬基ETF再度出現明顯淨流入跡象，這是市場見底的最直接信號。歷史經驗表明，2024年『924』和2025年對等關稅期間，寬基ETF出現類似規模的淨流入後，市場均迎來階段性底部，這說明『看得見的手』正在為市場提供有力支撐。」

在方正證券首席經濟學家燕翔看來，本輪A股市場行情的波動主要是受到海外流動性邊際收緊、以及全球科技波動交易去槓桿等外部因素的衝擊，並未伴隨基本面惡化，內地基本面支撐仍然穩固。據統計，目前超過1,700家公司披露2026年上半年業績預告，實現預增或扭虧的上市公司數量已超過700家。

燕翔認為，多重利好因素決定中國資本市場長期向好的趨勢不會改變。中國經濟具有強大的韌性和增長潛力。經過本輪調整後，A股市場估值多數也已回落至合理偏低水平。同時，隨着資本市場投融資改革不斷推進，上市公司整體盈利能力和分紅意願提升，社保、保險、年金等中長期資金的持續流入，這都為資本市場提供源源不斷的增量資金和長期信心支撐。