【百家觀點】戰事恐惹加息 油價至為關鍵

過去周末，對於全球投資者而言，並無極度出乎意料的重大消息。大致上，都是延續着之前發生的事件，繼續原有方向，只是加大力度，也就是更明顯而已。顯然，當前全球金融市場，繼續由兩大因素主導，中東戰事方面，特朗普似乎有意加大力度，對於過去一個多月和談努力，目前成效大打折扣。

紐油若守穩90至100美元 加息機會增

不難理解，美方態度相對強硬，似乎已擺明車馬，或許明知年底前中期選舉打定輸數，正路上牌面不會贏，只能置諸死地而後生，以最極端方式，與其和談，不如硬打，對於美以伊戰事，似乎短期內暫難憧憬重回之前談判桌，那種相對和平的狀態。值得留意，即月紐約期油會否繼收復每桶80美元後，再上試90至100美元而持續守穩，有可能觸發較強的通脹預期，影響所及，加息機會增加。

故此，談到油價升勢，便自然由地緣政治扯到貨幣政策那裏去。打從美以伊戰事開始，油價升勢比想像中強，維持高企的時間亦比預期為長，令通脹預期形成，一旦形成，便不容易馬上扭轉，反而影響消費者和生產者的決策，最終這些原本屬於信念層面的預期，將轉化成買賣行動，繼續在真實世界所見，真的出現普遍物價持續上升。

中長期通脹未降至目標

果真如此，假如油價持續向上，如上所言，則美聯儲便有一定理據，可以先下手為強，在7月底議息時決定加息，以壓通脹預期，畢竟中長期持續未能回落至所謂2%目標水平。

事實上，從美聯儲多位官員口風，過去幾星期，仍是較強調加息為上，理由如眾所周知。誠然，上述通脹尚未回落到局方中長期目標即2%水平，亦是新主席沃什最強調，亦最難反駁的。

至於短期數據公布方面，上周五公布的密芝根大學消費者情緒指數，遠高於外界預期，意味着整體景氣不差，更加深央行短期側重處理通脹預期的決心，而不必太擔心刺激失業，尤其早前其他就業市場相關數據，例如首次申領失業救濟金人數和持續申領失業救濟金人數等，低於外界估算，更令加息一事機會增加。

CPI或PPI未反映戰火重燃

既然美國當地勞工市場景氣不差，央行即使真的較強硬態度，以處理通脹為先，亦不怕影響失業，未必單純因為日前公布的CPI或PPI而卻步。別忘記，早前公布的消費者物價指數（CPI）或生產者物價指數（PPI）數據，反映的是一個多月以前，美伊談判頗有成果之時，跟目前戰火重燃，即月紐約期油重上80美元，是另一回事。

正因如此，若油價持續向上，VIX將向上，美股指及金價受壓。至於金價方面，現貨金短期繞每盎司4,000美元整固，恐下試重大區間3,900至4,400美元底部，4,400美元水平阻力大。以過去數月觀察，從上述通脹加息邏輯看，兩者暫呈負相關，觀金可測油，反之亦然，起碼方向如是。

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