財評｜時富金融：地緣擾動與AI行情交織 美股財報季成行情關鍵試金石

撰文：時富金融研究部

上周全球市場於地緣政治局勢反覆及科技熱潮相互拉扯下震盪上行。美伊爭端再度升級，油價反彈推升通脹及緊縮預期，壓抑風險偏好；惟SK海力士以美國存託憑證（ADR）形式於美股上市，再度點燃AI算力投資熱情，科技股強勢領漲，帶動標普500指數逼近歷史高位。隨着第二季度美股財報季正式展開，AI產業鏈盈利兌現度、聯儲局政策走向及地緣局勢三大變數交織，市場波動率風險尚未完全消散，業績表現將成為本輪科技行情能否延續的關鍵錨點。

美伊局勢反覆升溫 通脹預期左右貨幣政策走向

美伊停火談判陷入僵局，近期成為市場最大外部不確定因素。雙方圍繞霍爾木茲海峽控制權再度爆發軍事衝突，伊朗宣布關閉海峽，特朗普表態終止此前達成的諒解備忘錄，地緣衝突升級直接推升國際油價反彈，進而傳導至通脹預期。受此影響，美債孳息率輕微上行，市場階段性重回緊縮交易邏輯，金價受壓回落，風險資產波動幅度顯著擴大。不過，美方仍保留外交談判渠道，局勢尚未完全失控，市場普遍認為短期油價將維持溫和區間，第三季度通脹雖有上行壓力，但難以突破前期高位。

聯儲局6月會議紀要明確指出，當前貨幣政策重心仍聚焦於通脹上行風險，AI相關投資擴張、中東地緣衝突及關稅因素均可能支撐通脹持續高企，短期內難以轉向寬鬆。然而，市場對此已有較充分預期，加息預期未見進一步強化。同時，聯儲局內部改革動向亦值得留意，理事沃勒表態支持弱化前瞻指引，新任主席沃什組建五大工作小組推進政策框架調整，未來政策溝通方式的變化，或將持續影響市場預期。

財報季揭開序幕 業績驗證成行情核心分水嶺

本周美股第二季度財報季正式拉開帷幕，市場將迎來業績密集發布期，金融與半導體兩大板塊率先登場。14日至15日，華爾街六大銀行將集中公布業績，直接反映美國經濟基本面及消費信貸健康狀況，為判斷經濟軟着陸程度提供重要參考；而半導體設備龍頭阿斯麥及晶圓代工龍頭台積電的財報，更是市場焦點所在。兩家企業的訂單情況、產能規劃及AI相關業務增速，將驗證全球AI算力需求的實際景氣度，為整體科技板塊走勢定調。

目前市場普遍預期科技龍頭業績將維持高增長，惟能否超出預期仍存變數。若AI相關業務收入增速符合甚至優於預期，加上資本開支指引上調，將進一步鞏固產業邏輯，推動科技股延續升勢；反之，若業績未達預期，或下游需求浮現放緩跡象，高估值板塊或面臨深度調整，拖累大市整體回落。

投資者須同時關注地緣局勢發展、聯儲局政策信號及核心企業業績指引三大範疇，在把握結構性機會的同時，亦需警惕外部衝擊所帶來的回調風險。

（文章為作者之個人意見，不代表本報立場）