中央挺港金融措施 有力支持人民幣「出海」

聞正聲 時事評論員

日前，中國人民銀行聯同香港金管局、證監會宣布，從四大方向推出11項深化內地與香港金融合作的措施，其中6項聚焦支持香港固定收益及貨幣市場建設、深化兩地金融市場互聯互通，另外5項直接支持香港離岸人民幣市場建設。這11項措施，針對性強，具戰略前瞻性，覆蓋互聯互通升級、市場流動性增強、跨境金融產品創新等多個範疇，不單進一步推動香港金融市場發展，更可鞏固香港作為全球最大的離岸人民幣業務中心的地位。

眾多措施中，兩項「擴容」項目最為市場矚目。第一，金管局人民幣業務資金安排（RBF）總額度由2,000億元人民幣大幅增至5,000億元人民幣，增幅達1.5倍，同時增設9個月、2年及3年期限，將資金使用最長期限延長至3年。金管局總裁余偉文表示，銀行界反應踴躍，逾九成額度已分配，擴容可配合市場發展需要，提供充足人民幣流動性；事實上，RBF安排推出僅數月，已將離岸人民幣資金輻射至東盟、中東和歐洲等12個地區的企業。

第二，債券通「南向通」年度投資淨額度由5,000億元人民幣提升至8,000億元人民幣，增幅達60%。同時，「南向通」債券被納入回購支持範圍，產品範圍拓展至港幣債券和人民幣債券相關產品，並輻射澳門債券市場。換言之，內地機構不僅可以用更多資金配置香港債券，買入後還能以這些債券進行回購融資，相信優化措施可助增加離岸人民幣債市的吸引力，促進更多人民幣債券在港發行。中國人民銀行行長潘功勝明確表示，當前全球利率波動加劇，中國債券穩定且波動較低，具分散化配置優勢，香港人民幣債市將迎來難得的發展機遇。

為香港金融業轉型注動能

中央的大力支持，為香港金融業轉型升級注入了強勁動能。然而，香港亦絕非單向受惠，在人民幣國際化這個國家重大戰略中，香港的角色同樣不可或缺，可以作出獨特而重要的貢獻。

首先，香港是全球離岸人民幣業務的重要樞紐，為人民幣國際化提供最關鍵的市場基礎設施。資料顯示，目前全球離岸人民幣支付結算中，逾七成通過香港進行；在港的銀行同業結算，每月人民幣結算業務量超過41萬億元，相當於每個工作日結算規模達2萬億元人民幣。港交所已與人民幣跨境支付系統（CIPS）的營運機構簽署合作備忘錄，計劃於2026年年底前成為CIPS直接參與者，進一步提升跨境人民幣清算及結算效率；截至2026年6月，CIPS已有210家直接參與者，業務覆蓋全球191個國家及地區的5,200多家銀行機構，香港作為連接CIPS網絡與全球金融市場的橋樑，戰略價值不言而喻。

其次，香港是人民幣由「結算貨幣」邁向「投融資貨幣」的轉化場地。潘功勝指出，隨着國際貨幣體系向多極化方向加速演變，人民幣的國際需求正從貿易結算延伸至投資、融資、計價、儲備等更廣泛領域。筆者認為，香港正是這一延伸的最佳平台：點心債發行連續兩年超過一萬億元人民幣，存量逾1.6萬億元人民幣；印尼政府及哈薩克斯坦開發銀行等國際發行人相繼選擇在港發行人民幣債券。此次11項措施中，包括支持香港推出離岸人民幣國債期貨、擴大人民幣債券作為離岸市場合格擔保品的使用範圍等，正是要進一步完善人民幣從結算到投融資再到風險管理的全產業鏈。

再者，香港正積極拓展人民幣的國際使用場景，將人民幣的影響力從香港輻射至全球。金管局正與印尼央行制訂雙邊貨幣交易框架，讓離岸人民幣與印尼盾直接兌換，爭取年底完成首宗交易。印尼為東盟最大經濟體，中國則是印尼最大貿易夥伴，雙方貿易和投資有很大潛力使用本幣結算；金管局更透露，若與印尼的做法成功，日後可能在馬來西亞及中東引入相關安排。余偉文直言，過往是努力游說別人使用人民幣，現在反過來是中東、中亞或東盟等地都有意願使用，可謂水到渠成。

受惠中央政策 同時貢獻國家發展

香港金融市場將會大大受惠於新公布的措施，這是毋庸置疑的；香港享受到中央政策優惠的同時，亦可貢獻於國家發展。財政司司長陳茂波日前在一個論壇上，明確闡釋香港在人民幣國際化中的定位與貢獻。他指出，香港將配合國家「十五五」規劃，按照固定收益及貨幣市場發展路線圖，強化一級發行、二級市場流動性、離岸人民幣業務及新一代市場基建，豐富產品、完善清算及結算和風險管理、深化流動性，以更好支持投融資需求。他又特別強調，人民幣國際化並非取代美元或其他成熟儲備貨幣，而是與現有體系互補發展；陳茂波又援引數據指出，中國佔全球商品貿易約12%，但人民幣僅佔全球貿易結算約4%、全球央行儲備約2%，反映人民幣在貿易、投資和儲備管理中的使用仍有巨大擴展空間。

中央11項挺港措施，既是國家對香港國際金融中心地位的堅實支持，也是對香港在人民幣國際化中獨特作用的高度認可。香港獲得國家的關顧，亦肩負着將離岸人民幣資金「輻射」全球、完善人民幣國際化全產業鏈、拓展人民幣國際應用場景的戰略使命。國家支持香港，香港以自身所長，貢獻國家所需，這正是「一國兩制」下香港與國家雙向賦能、互利共贏的生動寫照。