黃天祐籲搶機遇 資管由增量轉提質

香港文匯報訊（記者 陳鍵行）香港證監會主席黃天祐昨在香港投資基金公會第19屆年會發表主題演講，充分肯定香港作為全球財富管理中心的卓越成就，同時鼓勵香港資產管理業界把握時機，將戰略重心從資本流量規模，進一步提升至資本影響質素。他亦期望業界善用股東大會作為積極履行問責的平台，並提出未來10年應聚焦四大方向，包括創新文化、人民幣及固定收益市場發展、深化互聯互通及落實積極型受託管理，推動香港躍升為全球最具影響力的財富管理中心。

ETF普及化降低投資者成本

黃天祐援引報告指出，香港於去年已超越瑞士躍升為全球最大跨境財富管理中心。他同時指出，香港具備條件在規模領先的基礎上更上一層樓，資本流量之外，亦可進一步彰顯資本對投資企業的治理影響力。他強調，若香港資產管理業能在流量與質素兩者兼顧，「新典範」的願景將更具說服力，香港的競爭優勢亦將更為深厚持久。

黃天祐充分肯定ETF及指數基金普及化為普通投資者帶來的低成本、廣覆蓋等實質裨益，並指出這是行業發展的重要里程碑。他同時引述相關研究，說明指數基金經理因商業模式限制，天然缺乏投入管治工作的誘因，任何被動基金改善企業管治，實際上同時惠及所有追蹤同一基準的競爭對手，形成根植於業務模式的「搭便車」效應。他指出，若主動型基金經理能在此基礎上補充積極參與的角色，兩者相輔相成，整體市場的管治水平將得到有效提升。他亦引用聯合國責任投資原則組織的建議，鼓勵業界透過集體受託管理，為受益人創造更可持續的長遠回報。

黃天祐鼓勵本港機構投資者善用股東大會平台，主動就公司業績及策略方向與管理層展開建設性對話。他坦言香港上市公司股權集中的市場結構具有其特殊性，但亦強調這並非阻礙積極參與的絕對障礙。他引述追蹤2003至2017年間香港股東行動主義的實證研究，指出主動介入平均可為目標公司帶來約8%的估值提升，逾三分之一受影響企業其後作出策略或財務改善，充分印證積極參與的實質成效。他亦引述香港特許金融分析師學會（CFA）協會今年3月發布的亞太區股東大會報告，鼓勵資產管理公司重新定位股東大會為推動企業持續改善的核心參與機會，發揮更積極的建設性角色。

推動創新內化成企業文化

黃天祐在演講中提出香港資產及財富管理業未來十年的四大質素提升方向：一、將創新內化為企業組織文化，而非單次產品發布；二、把握證監會與金管局固定收益及貨幣市場路線圖，以及今年8月即將推出的國債期貨產品，開拓多元化配置及風險管理空間；三、將基金互認、ETF互聯及「跨境理財通」視為投資組合創新引擎，而非單純的分銷渠道；四、以聯合國責任投資原則所倡議的積極持有人標準為依歸，切實履行受託管理責任，將主動參與企業管治列為業界的核心使命。