【基金投資】全球掀鷹派浪潮 環球短債展現防禦力

光大證券國際產品開發及零售研究部

踏入2026年年中，全球金融市場並未如去年底普遍預期的那般平靜。地緣政治衝突如早前美伊在中東引發的動盪已持續數月，波及海峽開放與全球供應鏈，引爆新一輪能源危機。隨着國際油價在震盪中重拾升勢，高企的能源成本持續推高通脹預期，直接導致全球主要央行的貨幣政策集體轉向。市場此前過度樂觀的「減息美夢」徹底破滅，取而代之的是全球大加息潮的再度來襲。

首當其衝的是美元利率。儘管聯儲局此前的利率點陣圖顯示中位數仍在3.4%左右，但面對龐大的美債利息支出與居高不下的通脹壓力，市場已開始憂慮當局是否會轉向「掉頭加息」。一旦油價數月居高不下，將嚴重衝擊通脹並限制減息空間，美國10年期債息更可能長時間企穩在4.25厘或以上。

與此同時，全球其他核心央行亦步入鷹派陣營：日本央行正式告別負利率並開啟連續加息進程，歐洲央行面對通脹回頭亦釋放加息訊號，澳洲央行則因核心通脹頑固已率先果斷加息。當全球主要央行不約而同地吹起「加息哨」，傳統的股債平衡策略面臨嚴峻考驗。

波動市下短債表現相對平穩

在這種全球高息且可能更高的亂局中，投資者應如何自保？「股神」巴菲特的最新舉動為市場指明了方向。巴菲特旗下投資旗艦「巴郡」的最新持倉顯示，由於當前股市估值缺乏吸引力，高達3,500億美元的現金儲備中，絕大部分正以短期國庫券的形式持有。連資產規模龐大的巴菲特都選擇將資金沉澱在極短期限的固定收益資產中，凸顯了中短端債券在震盪市中的獨特防禦價值。2026年初至今，短期市場情緒無疑加大了債市的波動性，因此控制債券組合的存續期仍然是首要任務，將平均存續期控制在2到5年之間，可顯著降低資產對利率上升的敏感度，而2026年底美國10年期孳息率預計將處於4厘到4.3厘的區間。

這正是環球短期債券基金在此時成為核心投資因素的關鍵所在。當央行加息時，債券價格會下跌，而債券的存續期越長，價格下跌的幅度就越大。短期債券由於到期日近，其利率敏感度極低，這意味着即使聯儲局或歐洲央行在下半年真的掉頭加息，環球短期債券資產所受到的資本損失也微乎其微。更重要的是，隨着舊債陸續到期，基金經理可以迅速將釋放的資金再投資於最新發行、孳息率更高的債券，使投資者能夠在第一時間滾動式享受加息帶來的更高票息收益。此時債息抽高也為投資者提供了鎖定較高孳息率的機會，在市場憂慮經濟衰退的背景下，適當分散債券組合的類別，避免過分集中於低評級債券，除了傳統政府債外，亦可分散至按揭抵押證券（MBS）及資產抵押證券（ABS）。

面對全球央行風起雲湧的加息變局，富達基金旗下之環球短期債券基金無疑是投資者構築防禦堡壘的理想工具。該基金將最少70%的資產投資於世界各地以不同貨幣計價的債務證券，包括不同年期的投資級別企業債券和政府債券，以及未達投資級別債券和新興市場債券，旨在提供收益。截至2026年4月，基金中的債券投資有效存續期為2.2年，到期孳息率為5.87厘，平均信貸評級為BBB，前五大地區分布為美國（18.6%）、英國（9.55%）、愛爾蘭（8.46%）、德國（7.96%）及法國（7.28%）。基金獲得MorningStar綜合5星評級，同時基金A股—C每月派息（G）—港元類別最新股息年度化分派率達5.65%，為投資者提供良好股息收益的同時，較短的債券投資期限也能降低債息波動帶來的風險。