專家：歐央行加息短期不會對美聯儲構成實質性示範效應

（香港文匯報記者章蘿蘭 上海報道）北京時間6月11日晚，歐央行宣布將存款機制利率、主要再融資利率以及邊際貸款利率三大關鍵利率同步上調25個基點，成為年內首家重啟加息的全球主要經濟體央行。加息後，三大關鍵利率分別為2.25%、2.40%、2.65%。此次加息標誌着歐央行貨幣政策的急劇轉向，自2024年6月開啟的歐元區降息周期也已基本結束。‌‌中國首席經濟學家論壇國際金融研究院資深研究員劉濤分析，歐央行加息短期不會對美聯儲構成實質性示範效應。

劉濤指，美聯儲雖面臨通脹壓力，但同時還要考慮就業及財政、金融穩定；美國作為油氣淨出口國，受能源衝擊的程度小於依賴進口的歐元區；此外，當前美聯儲利率已較高，進一步加息邊際負面效應將被指數級放大，政策試錯成本極高。

劉濤預計，基於以上三點原因，在6月16-17日的議息會議上，美聯儲很可能會採取「口頭轉鷹、按兵不動」的策略，通過偏鷹表態管理市場預期，以時間換政策空間，暫時不會跟隨歐央行加息。

劉濤並提及，歐央行此次採取的是試探性加息策略，後續未必會持續推進緊縮性貨幣政策。歐央行在聲明中刻意迴避了「預防性加息」「持續緊縮」等表述，強調「不預先承諾特定路徑」，採取逐會斟酌的數據依賴模式。

在他看來，這更像是一種針對當前能源衝擊的「校準式操作」，旨在錨定通脹預期，防止重蹈2022年反應遲鈍的覆轍。儘管市場定價了9月份可能再次加息的預期，但歐央行內部對於後續路徑仍存在較大分歧。一旦中東局勢緩和，油價回落，歐央行隨時可能停止加息，甚至重新評估寬鬆政策。

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