瑞銀：美聯儲短期內或更趨鷹派

（香港文匯報記者章蘿蘭 上海報道）瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)今日發表機構稱，美聯儲短期內或更趨鷹派。而在經濟增長放緩的背景下，美聯儲的下一步仍可能是降息。

美國5月消費者價格指數（CPI）同比上漲4.2%，高於4月的3.8%，為三年來最高水平，且與市場一致預期相符。剔除能源和食品等波動較大項目的核心通脹升至2.9%，亦符合市場預期，且高於4月的2.8%。在市場維持貨幣政策趨緊預期的背景下，周三10年期美國國債收益率上行3個基點至4.55%。

瑞銀指，通脹數據發布之前，美國上周公布的就業數據同樣強於預期。目前市場已完全計價年內加息25個基點的預期，從而使美國國債收益率維持在高位。自美伊衝突爆發以來，10年期美債收益率已累計上升近60個基點。隨着霍爾木茲海峽在衝突持續超過100天后仍大體處於封鎖狀態，通脹擔憂短期內可能持續對收益率施加上行壓力。

「不過，鑒於當前政策立場仍屬於溫和限制區間，我們認為美聯儲加息的門檻較高，」瑞銀指，儘管5月就業報告顯示新增就業強勁，但平均時薪增速進一步放緩，表明由薪資驅動的通脹壓力已不再是主要關注點；雖然5月CPI顯示隨着關稅效應逐步消退，商品價格出現回落，但由服務通脹（尤其是住房）所驅動的核心通脹仍具韌性。

因此，瑞銀判斷，在經濟增長放緩的背景下，美聯儲的下一步仍可能是降息。「但我們目前預計其可能在更長時間內維持利率穩定，下一次降息時點可能推遲至2027年3月（此前預期為今年12月），隨後於同年6月再次降息。」