【百家觀點】局勢膠着加息升溫 宜降槓桿管好風險

涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理

外界一直關注，特朗普班子信誓旦旦，每逢周末前都在暗示，一定可以達成具體實質的美伊停火協議。但投資者見識過太多預期未能兌現，較為傾向聽其言觀其行。始終類似樂觀表達已經不只一兩次，已是多次，可惜只聞樓梯響，不見人下來，自然令投資者不敢認真，但又不得不認真提防。

特朗普「此地無銀三百両」

最終，又一個周末未能兌現其承諾，說什麼有信心達成協議，反而給外界感覺，美方行動不只要看伊朗，亦處處受制於以色列，特朗普愈要強調是他一個人說了算，不是內塔尼亞胡決定，更是「此地無銀三百両」。

每逢周末前，投資者總有一定戒心，固然是對於特朗普能否真的兌現，盡快完成跟伊朗的和談，達成實質協議，不無懷疑。當然，之前多次未能達成，不等於今次不能，但退一萬步而言，就算達成，也不代表不能轉眼間又再開打，似乎這一點正是目前最現實考慮，畢竟美伊之間分歧甚大，更何況以色列從中作梗。觀望階段，最宜降低槓桿比率，作好風險管理。中東既未有起色，兩大商品價格，整體格局仍處於等待狀態，即月紐約期油波幅區間為每桶90美元至100美元之間，未有突破，可見一斑。至於金價，早前區間中短期反覆向下移，由每盎司4,500美元至4,800美元降至4,400美元至4,700美元，上周五又再失守4,400美元關口，短期沽壓續增。

油金區間上落 見投資者觀望

留意美以伊戰事至今，油金呈現反向關係，重點當然是持續高企的油價帶起通脹預期，美聯儲的貨幣政策走向，由去年至今年初，大部分時間外界估計起碼在今明兩年各減息一次，到如今可能主流預測已是加息為主，只是具體幅度未知，一切尚待油價和通脹數據而定。

地緣政局以外，還有其他焦點。金融市場，以至全人類關注的主題，當然是人工智能（AI）的發展。顯然，投資者不是不知道相關概念有可能存在泡沫，估值一向偏貴，但又不捨得不參與，因為生怕人家大賺，自己一點也分不到，那種心理失衡，是非常實在的。

小心AI泡沫 納指跌VIX升

誠然，近期將有超級大型科技新股，上市之前，部分人可能先行減持部分股份，為新股造勢而準備彈藥，亦為整體控制風險。暫時看來，上周五美股指尤其納指大跌，VIX急升，反應算快。暫時看來，似乎並無太多樂觀之處。科技股估值偏貴，其實早非新聞，只是大家一方面為怕人有我無，自然不敢真的完全清倉，但當沽壓真的開始時，又未必可以馬上果斷行動減持，以保持原本的獲利。不論是基於當前中東地緣政局的膠着，抑或是由此而來的貨幣政策不明朗，例如油價以至通脹預期如何影響加息提速，甚至人工智能的潛在泡沫爆破，投資者皆應留意降低槓桿，以作風險管理為宜。（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）

題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。