崩了！日圓實際匯率跌至1970年來最低　學者：全球最弱貨幣

香港文匯報訊 日本政府與央行上月實施外匯干預，暫時支撐圓匯，然而《日經亞洲》5月27日報道，現時日圓實際匯率已跌至1970年代以來最低水平。報道指出，日本長期奉行貨幣寬鬆政策、持續的貿易逆差以及結構性拋售壓力因素，都因全球油價上漲而加劇，進一步削弱圓匯。美國智庫布魯金斯學會的學者更形容，日圓實際有效匯率或已跌至低於土耳其里拉，成為全球最弱貨幣。

實際有效匯率一般通過綜合考慮價格波動、貿易量等因素，計算一種貨幣相對於其他各種貨幣的實際購買力情況。土耳其央行長年在通脹持續高企情況下，奉行寬鬆的貨幣政策，里拉因此長期處於貶值通道，一直被市場視為全球最弱貨幣之一。

較土耳其里拉更弱勢

布魯金斯學會「全球經濟與發展」項目高級研究員布魯克斯認為，現時日圓持續走弱，與里拉的實際有效匯率走勢已出現「倒掛」。《日經亞洲》分析，實際有效匯率通常反映特定貨幣購買力相對於基準年的變化程度，不同貨幣之間的可比性存在爭議，但目前日圓實際有效匯率確實持續下滑，里拉則呈現回升趨勢。

報道引述國際清算銀行數據顯示，以2020年為基準計算，日圓實際有效匯率到今年4月，已跌至1973年日本實行浮動匯率制度以來的最低水平。現時國際環境下，日圓幾乎看不到明顯反彈跡象，中東局勢緊張持續推高原油價格，刺激日本物價上漲。SMBC日興證券公司高級經濟學家宮前耕也稱，日本的貿易逆差很可能再次擴大至每年約5萬億日圓（約2,459億港元），意味日圓又面臨新一輪下行壓力。

擴張性財政政策侵蝕市場信心

日本財政狀況也加重市場對日圓的擔憂。首相高市早苗正推動擴張性財政政策，當局剛於25日宣布，計劃編制規模超過3萬億日圓（約1,476億港元）的2026財年補充預算案。伊藤忠綜合研究所首席經濟學家武田淳表示，在維持寬鬆貨幣環境同時推行積極財政政策，會侵蝕市場對日圓的信心，這正引發包括利率上升在內的「拋售日圓」浪潮。

分析認為，日圓貶值理論上有助提升出口競爭力，通過擴大出口規模提振日本經濟。然而現時大量日企早已將生產基地轉移至海外，日圓貶值對經濟的正面刺激作用，已明顯弱於過去。加上日本政府債務規模龐大，日本央行難以迅速加息，否則將顯著增加國債利息負擔、加劇財政壓力。當前日圓匯率已基本屬於政策干預下的人為支撐。若無干預，圓匯還將走弱。

瑞穗綜合研究所首席經濟學家東深澤武史稱，當前日本預期通脹率已超過2%，若這一水平能能穩定維持，企業或會更積極為員工加薪，應對持續通脹的預期。伴隨工資上漲傳導至服務價格，日本實際經濟有望形成通脹循環，緩解日圓實際購買力下滑趨勢。不過東深澤武史警告，從通脹預期上升傳導至實際通脹往往需時數年，難以指望日圓購買力能在短期內回升。

日農業白皮書揭政府錯估情勢致米價飆漲

日本政府29日批准2025年度農業白皮書，當中顯示日本米價飆漲的原因，包括政府低估米的供需情勢，以及沒有及時投入儲備米。

以為人口減少對米需求降

白皮書說，政府「認為大米產量足夠，從而沒有積極收集流通情況的信息，導致米價高漲」。日本政府原以為由於日本人口逐年減少，大米需求量會隨之下降，但由於國民擔心發生大地震而搶購囤積、高溫天氣導致失收等因素，米價自2024年夏季開始飆升。

日本政府今年初公布的數據顯示，去年日本米類商品價格漲幅高達67.5%，創1971年有可比數據以來新高，超市出售的5公斤裝米平均價格在4,000日圓（約196港元）以上。日本政府一度投入儲備米，但在白皮書中承認這一舉措太遲，「沒有消除大米批發商的憂慮」，未能及時平抑米價。

米是日本人的重要主食。根據日本共同社29日引用一份統計報告報道，2025財政年度，日本每人每月大米消費量平均為4.4公斤，比去年減少6.1%，為7年來最低。

隨着日本國內市場米價飆升，日本2025年民間進口米比前一年暴增90多倍。白皮書警告，稻米進口量暴增可能衝擊日本本國稻米生產。

日人口跌至1.23億 5年減309萬史上最大跌幅

據日本總務省29日公布的人口數據，截至2025年10月1日，日本總人口約為1.2305億，連續15年下降，總人口較2020年減少約309.7萬，創下有紀錄以來的新低。這項統計每五年進行一次，今次已是連續第三次下跌。跌幅達2.5%，為史上最大跌幅。政府預計未來人口會持續減少，將採取措施應對。

日本總務省公布人口普查初值數據，截至去年10月，47個都道府縣中只有東京及沖繩人口有所增加，其他45個的人口均下跌，當中39個的下跌幅度比上次統計大。東京都的人口最多，達到約1,424.6萬，佔全國人口11.6%。東京圈（東京都、神奈川縣、埼玉縣、千葉縣）的人口約3,698.6萬，佔全國人口30.1%，反映人口的「一極集中」趨勢加劇。

日本人口排全球第12位，頭20位在2020至2025年間人口有減少的國家中，以日本的跌幅最大。面對人口持續減少，日本總務省分析指出，因應少子化及老齡化不斷加劇，死亡人數超過出生人數這種自然減少是主要原因。

內閣官房長官木原稔表示，有必要推動人口及企業向其他地方分散，又強調去年成立的人口戰略本部將制定措施，扭轉出生率下降的趨勢，並採取經濟政策，應對人口減少帶來的問題。

日三大車廠財務業績報憂 本田69年來首錄年度虧損

日本三大汽車製造商豐田、本田及日產近期公布的財務業績全面惡化。豐田陷入增收不增利困局，淨利潤下跌近20%；本田錄得自1957年上市以來首次年度虧損；日產則連續兩個財年錄得淨虧損，合計虧損額達1.2萬億日圓（約590億港元）。此外，斯巴魯全年營收雖按年增長2.1%，但營業利潤大幅下跌90%。

美關稅致豐田利潤損失679億

業界分析指出，美國關稅政策構成沉重打擊。雖然去年9月日本輸美汽車關稅稅率由27.5%下調至15%，但仍嚴重侵蝕車企利潤。單是豐田一家，2025財年因關稅導致的營業利潤損失便高達1.38萬億日圓（約679億港元），其北美業務更錄得2008年以來首次營業虧損。豐田汽車社長近健太在業績會議上直言：「在外部環境發生巨大變化的情況下，盈利能力下降趨勢仍未得到遏制。」

與此同時，地緣衝突干擾供應鏈與物流。霍爾木茲海峽局勢不穩令零部件及整車出口受阻，豐田3月全球銷量按年減少7.3%，其中中東地區銷量更大幅下跌32.3%。

日本車企在中國市場的困境亦反映出結構性挑戰。日系車在華市場佔有率由2019年的23.1%，跌至2025年的9.8%，幾乎腰斬，同期中國新能源乘用車市場滲透率則突破60%大關。面對電動化與智能化浪潮，日系車過去引以為傲的省油及高保值率優勢逐漸被削弱。

為應對困局，日產計劃到2027年夏季在中國推出10款新能源車型；豐田預計2026財年投入1.6萬億日圓（約787億港元）研發自動駕駛及新能源汽車；本田亦擬投入8,000億日圓（約393億港元）發展電動車。