首季經濟增長遠超預期 大行看俏香港今年前景 高盛上調港GDP預測至增4.6%

特區政府統計處本周二（5日）公布的今年首季本地生產總值（GDP）預估數字，增幅達5.9%，為近五年來最強季度表現，遠高於市場預期的3.5%及去年第四季的4%增幅，亦是連續13季錄得增長。特區政府預期在出口需求強勁、旅客持續增長、金融活動活躍，以及相對堅挺的營商及消費氣氛支持下，今年經濟前景展望正面。因應經濟最新發展情況，大行近日相繼上調本港全年GDP增長預測，高盛由原預測的增2.4%，大幅上調至增長4.6%；滙豐亦由原預測的增2.7%，上調至增長3.8%。高盛及滙豐的最新GDP預測增幅，均超過政府全年3.5%增幅的預測上限。●香港文匯報記者 岑健樂

高盛發表研究報告指出，2026年第一季度香港實質GDP按年增長5.9%，按季經季節性調整（非年化）增長2.9%，大幅高於市場預期。GDP增長主要來自庫存累積及私人消費強勁增長。該行認為庫存補貨帶來的提振屬暫時性，並可能出現反轉。反映第一季度強於預期的數據後，該行將2026年全年實質GDP增長預測，由原預測的2.4%增幅，上調至增長4.6%。

高盛分析首季GDP的增長動力，認為普遍上各環節都持續發力，帶動第一季經濟增長進一步加快。根據初步數據，第一季度私人消費按年增長5%，對按年整體GDP增長貢獻3.3個百分點。政府消費開支於第一季度按年增長2.9%，對按年整體GDP增長貢獻0.4個百分點。投資增長對按年整體GDP增長貢獻11.2個百分點。固定資本形成總額於2026年第一季度按年增長17.7%。

高盛：消費及投資帶動經濟加快增長

至於外部方面，高盛表示第一季度進口增長快於出口增長，導致商品貿易赤字擴大。具體而言，商品出口增長由2025年第四季度的按年15.4%升至2026年第一季度的23.8%，商品進口增長由2025年第四季度的按年18.2%升至2026年第一季度的29.9%。商品貿易赤字擴大對按年整體GDP增長拖累9個百分點。服務出口增長由2025年第四季度的按年4.7%放緩至2026年第一季度的3.5%，服務進口增長由2025年第四季度的按年3.7%升至2026年第一季度的3.9%。服務貿易對按年整體GDP增長貢獻0.1個百分點。

滙豐環球投資研究亦發表研究報告，將香港今明兩年經濟增長預測，分別由原來的2.7%及2.8%，上調至3.8%及3%。該行對香港經濟增長前景更感樂觀，認為首季經濟增長5.9%，接近五年以來最高，中東衝突的直接影響相對有限，香港作為「避風港」地位和互聯互通吸引資金和人才，財富增長促進消費，至於人工智能（AI）持續發展，都有利於推動投資增長。

滙豐：中東衝突凸顯港「避風港」作用

滙豐續指，香港經濟結構以服務業為主導，雖然能源幾乎全部需要進口，但當中很大比例來自內地，僅小部分來自中東，而且特區政府亦已透過燃油補貼及隧道費減免等直接支持措施，以紓緩部分影響。此外，在不確定性加劇情況下，香港作為「避風港」或吸引尋求穩定的資金流入，因為儘管全球形勢不明朗，但貿易流量依然強勁。另外，該行表示AI帶動的需求蓬勃發展，以及與內地相關貿易復甦，可能成為今年貿易的關鍵緩衝。不過該行同時指出，若中東衝突影響持續，打擊全球需求，則存在下行風險。

此外，香港在內需消費和投資方面均有所增強。滙豐指出，隨着住宅物業市場復甦持續，帶來正面財富效應，加上勞動力市場改善，香港消費表現已見好轉。該行預期今年消費將轉向更多非必需消費品和服務。另外，該行表示大型政府項目如北部都會區加速推進，以及AI帶動的需求，將有助增加投資活動；至於基礎建設債券的財政支持及相對有利的貨幣環境，則應該能夠令香港在投資方面保持活躍。