油價左右聯儲政策 年內降息仍可期

香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）聯儲局4月會議維持聯邦基金利率在「3.5%至3.75%」的目標區間不變，議息聲明總體偏中性。將於本月中旬卸任主席一職的鮑威爾介紹，油價回落、關稅影響消退，或是後續降息的兩大前提。分析稱，中東變局尚未結束，疊加國際油價的上漲將推高全球通脹，聯儲保持政策觀望符合預期。目前看，今年聯儲降息後置已成定局，重啟降息或待9月後，且不排除年內降息2次的可能性。

重啟降息最快要等到9月

4月議息會議聲明保留了暗示「寬鬆」傾向的措辭，重申經濟增長「有堅實基礎」，對就業市場的描述趨於中性，對通脹的評估從「略高」上調為「較高」，並再次強調中東局勢令美國經濟前景面臨高度不確定性。會上，12位票委中有4人投出反對票，這是1992年以來持異議人數最多的一次會議；具體看，聯儲理事米蘭繼續支持「降息25基點」，克利夫蘭聯儲主席哈馬克、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利、達拉斯聯儲主席洛根雖支持「維持利率不變」，但反對在聲明中體現「寬鬆」傾向。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，4月議息會議結果符合預期，很大程度考慮到中東變局尚未結束，且高企油價將推高全球通脹，進而進一步延遲美國降息時點，「聯儲年內重啟降息最快可能也要等到9月」。

瑞銀財富管理投資總監辦公室研報指，美國核心和整體通脹將在下一次降息的時機上起到關鍵作用，且隨着關稅稅率在近幾個月逐漸穩定甚至下降，二、三季度美國核心商品通脹料續放緩，「今年晚些時候，聯儲仍有望降息2次」。

沃什料順利接掌聯儲局

記者留意到，聯儲現任主席鮑威爾在4月議息會後的記者會上坦言，下任聯儲主席提名人沃什已順利通過參議院銀行委員會審議，「這是重要的一步，祝願他後續提名流程一切順利」。他相信，沃什會勇敢面對來自白宮的降息壓力，維護聯儲與美國財政部之間的邊界，「沃什在提名聽證會上已明確表態，我相信他將信守承諾」。

對於5月15日卸任主席後的打算，鮑威爾強調，聯儲獨立性正受到威脅，在司法調查涉及的所有流程實質性結束前，將繼續留任聯儲理事，並保持低調行事。市場人士相信，鮑威爾主席任期屆滿後，沃什大概率順利完成交接。

降息關鍵在於通脹

申萬宏源證券首席經濟學家趙偉認為，下半年聯儲降息的關鍵變量可能並非沃什，而是美國經濟增長，以及通脹與金融風險之間的平衡。中性假設下，下半年國際油價中樞或回落至每桶80至90美元，「重啟降息」仍是聯儲政策可選項。他補充說，聯邦基金利率仍處限制性區間，且美國經濟韌性表象下，勞動力市場和消費的脆弱性不容忽視，聯儲方面或善意忽視了油價衝擊引發的「臨時性通脹」。

楊德龍提醒，鮑威爾在評價沃什時強調「他擁有驅動共識的能力」，相信這是一次標準、正常的人事更迭。目前看，沃什若執掌聯儲局很可能採取「縮表+降息」的政策組合拳。