「去美元化」趨勢持續 金價料止跌後再創新高

香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）美伊衝突打破「亂世買黃金」的傳統認知，金價呈寬幅震盪乃至下跌的反常走勢。分析稱，本輪黃金避險屬性的失靈，可視為短期避險退潮、全球貨幣政策收緊、流動性擠兌等因素疊加引發的階段性現象。4月金價跌幅已大幅收斂，短期金價或隨着油價波動呈現震盪市，以逐步消化獲利盤及聯儲「鷹派」壓力。中長期看，因金價回調已消化部分利淡因素，加之美國高利率難長期維持、全球央行暢旺的購金需求和地緣局勢支撐，黃金價格尚未見頂。

「市場對美元走勢、利率預期的轉變非常敏感。」渣打中國財富方案部投資策略師孫妍提醒，中東衝突推高油價、引發通脹壓力，各國央行考慮加息或維持偏高利率水平，黃金等無息資產吸引力降低，使部分投資者撤離貴金屬市場。同時，本輪衝突中，黃金被部分國家央行和主權基金用作流動性工具進行拋售，以籌措資金應對能源挑戰。

短期或見5375美元

展望後市，孫妍判斷，不論衝突在短期內得到化解，抑或衝突成為長期化風險，黃金都是「壓艙石」。地緣政治緊張局勢若有緩和，特別是持久停火及霍爾木茲海峽能源輸送回穩，金價有望重拾升勢，「預期未來三個月金價或達每盎司5,375美元」。長期視角下，地緣政治局面複雜、全球財政赤字擴大、信用貨幣面臨貶值預期，以及新興市場央行持續購金需求，均有望共同支撐金價。

各國央行購金方向不變

金價後市仍具重新上行基礎。分析員解釋，聯儲年內降息時間預計延後，其政策立場轉向加息的概率微，高利率環境對金價的壓制有望逐步緩和。與此同時，全球「去美元化」趨勢持續，各國央行皆通過「增持黃金」降低對美元資產的依賴，優化外匯儲備結構，「即便短期金市波動加劇，各國購金的大方向不會改變，深度回調反而將吸引長線資金入場」。此外，全球範圍各類不確定性事件屢有發生，作為對沖地緣風險的重要資產，黃金的戰略配置價值將長期存在。

投資布局方面，市場人士強調「關注黃金的長期配置價值」，建議在金市交投情緒低迷、金價大幅回調時擇機布局。策略上，應合理控制倉位，權衡好國際地緣局勢和主要國家央行貨幣政策不確定性帶來的短期波動，實現穩健投資。