【百家觀點】美伊低調降溫 幣策重新受關注

涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理

一如上周所言，目前影響金融市場兩大因素，一是中東局勢，另一為美聯儲。先談局勢。即使伊朗願跟美國談，僅限於重開霍爾木茲海峽，核設施不屬其內。美方「開天索價」，要一次過談所有條件，但戰事愈拖長，對美軍愈不利。考慮此點現實，顯而易見，伊朗不可能所有條件都同意，否則，怎談下去亦有疑問。

何況，於美方而言，一切可能只是中期選舉前部署，但對伊朗來說，卻是存亡之秋。美伊雙方都不想打，唯一例外可能是以色列，整體上美方是繼續企圖以他人資源維護本身利益。

中東局勢膠着 漸變穩定均衡

觀乎金融市場最新行情，不難發現，投資者已相當程度接受中東局勢不可能一下子改善，膠着是常態，邊打邊談是大概率事件。一方面，各方為顧全面子，出口術逞強；另一方面，為現實利益考慮，低調部署撤離，都是大勢所在。

顯然，參戰各方當事人明白，外界亦明白，當事人明白外界明白，外界亦明白當事人明白，漸形成一個相對穩定的均衡狀態，如無意外，無人真的有誘因刻意大幅度改變之，因為任何改變都可以偏離上述面子與現實的權衡考慮。

投資者並非省油的燈，逐漸把焦點回歸基本面，這就說到美聯儲。沃什尚未上任，但發言已頗見官腔，聲言不偏幫特朗普，稍後才知究竟。考慮到美國司法部終止了針對鮑威爾的刑事調查，則新主席沃什的任命可望順利。當然，鮑威爾雖如期退任主席，惟保留理事身份。可見將來，特朗普要其本身旨意行在局內，如同行在其腦內或心上，自然有一定角力存在。

滯脹存陰影 議息添分歧

撇除上述陰謀論，投資者焦點重點經濟數據，參考傳統貨幣政策因素。純以數據為本，外界已早已一致料到，今次既不加息亦不減息，但始終早前油價急升後持續高企，如何影響滯脹可能性的解讀，以至央行決策官員的看法，都是外界關注所在，議息聲明以至議息後記者會問題，都聚焦於此。

美聯儲最新議息結果絕不令人意外，早已在外界預期之內。即使媒體傾向多作解讀的，議息結果並非與會者全體一致，今次有較大比數的反對票，說真的，亦不應有太大意外。

伯南克至今 不再一言堂

一來，打從伯南克為金融海嘯臨危受命起，美聯儲已有別於格林斯潘年代一言堂作風。二來，近年鮑威爾在任，其實不時都有局方成員自由表達不同意見，鮑威爾不以為忤，何況近年特朗普安插本身人馬，進駐美聯儲，例如其經濟顧問米蘭，便不只一次擺明車馬投票支持大力減息，有別於其他成員之見。三來，隨着美國及以色列與伊朗的戰事開始後，滯脹陰影揮之不去，既不容易加息，亦不容易減息，各人在判斷上各有不同，是非常合理正常。

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