內需支持 大灣區營商指數保持穩定

香港文匯報訊（記者 陳鍵行）中東局勢仍未明朗之下，渣打銀行與香港貿發局昨日聯合公布最新的渣打大灣區營商景氣指數（GBAI）顯示，儘管受油價急升和中東衝突影響，大灣區的內需表現逆市上升，令大灣區企業第一季營商信心仍與上一季持平，第一季營商活動的「現狀」指數由去年第四季的50.3微跌至49.9，「預期」指數則由51下跌至50.4，「現狀」及「預期」指數仍處50榮枯線上下，顯示營商情緒仍然保持穩定。

本次調查在2月23日至3月23日進行，訪問逾1,000家大灣區企業，涵蓋製造及貿易、零售及批發、金融服務、專業服務和創新科技行業。「現狀」指數回落，主要受到期內「原材料庫存」下降（跌1.9點）影響，反映庫存下降。還有「固定資產投資」（跌1.2點）和「融資規模」（跌5.1點）表現下滑，相關數據或反映企業情緒在中東衝突下轉趨審慎。

動盪市況下港展獨特韌性

渣打大中華及北亞區高級經濟師胡東安昨表示，全球能源價格及貨運成本飆升帶來的第一波衝擊以外，市場亦憂慮會觸發如物料成本上漲及全球需求放緩等第二波衝擊。這與最新調查結果脗合，「現狀」指數中的「新出口訂單」指數下跌2.3點至47.5，顯示企業對出口需求前景漸趨審慎。

隨着中東衝突難以在短期內結束，他預期全球能源價格未來一段時間會繼續維持在高位，而第二波衝擊所衍生的影響將在未來數月進一步浮現，並可能影響營商情緒及固定資產的投資意欲。儘管如此，他認為，香港再次在動盪的市況下展現其獨特的韌性，而穩健的基礎預計將吸引更多國際資金流入港元及人民幣資產，作為避險配置。

大灣區內需表現勝出口需求

另一邊廂，營商活動的「預期」指數為50.4，雖較2025年第四季度下降0.6點，但仍高於50。同時值得留意的是，大灣區的內需表現更勝出口需求，「生產 / 銷售」的「現狀」及「預期」子指數仍處於擴張區間，反映企業對其定價能力亦頗有信心，認為可將物料成本溢價轉嫁予客戶。這亦體現在「新訂單」預期指數維持在51.5與「成品 / 服務價格」預期指數上升1.8點至58.5。然而，「利潤」預期子指數跌破50，顯示企業認為商品加價不足以抵消能源與原材料的成本溢價。

香港貿發局研究副總監趙永礎表示，擴大內需政策的刺激措施正為大灣區企業帶來實質成效，在中東衝突持續下，有助紓緩外部衝擊，包括貸款貼息在內的針對性政策，配合刺激消費者支出的相關措施，正為區內需求提供支撐，並支持大灣區整體商業活動。整體而言，以政策主導支持內需，持續為大灣區企業帶來具意義的正面推動因素。儘管成本壓力及市場競爭仍然是主要挑戰，受訪者正考慮加大在人才引入及推廣宣傳方面的投資，以支持業務進一步增長。

是次調查的專題研究亦探討一系列由內地推出、旨在刺激內需政策的影響。在國家財政部今年1月推出的新政策措施當中，大多數受訪企業將「中小微企業貸款貼息」（38.4%）、「大規模設備更新補貼」（36.9%）以及「消費品以舊換新補貼」（31.7%）視為最能帶來正面業務影響的提振內需政策。