（有片）A股一周評丨槍聲、談判與裂谷——誰在四月最後一周被定價？

本周，A股在季報窗口的最後衝刺中，跌跌撞撞走完了四月倒數第二周。

上證指數周漲0.70%，收報4079.90點，站穩4050點，權重護盤下震盪上行。深證成指周漲0.37%，成長股內部分化明顯。創業板指周跌0.29%，成為唯一下跌的主要指數——CPO算力方向的高位回調，拖累了整個成長板塊。科創50則逆勢走強，周漲2.13%，漲幅居主要指數之首。

全周成交維持高位，但節奏呈現明顯的「沖高-分化-回調-企穩」四段式演進。周初滬指一度站上4100點，創業板綜指創歷史新高；周中獲利盤湧出，指數三連陰；周五季報定價加速，鋰礦漲停潮與CPO跌超10%形成一道被季報撕開的裂谷。

鋰礦：業績是最好的通行證

本周最耀眼的板塊，是鋰礦。盛新鋰能一季度營收同比增長近350%，天齊鋰業預增15倍，贛鋒鋰業、融捷股份等鋰礦標的業績集體超預期。周五，鋰礦板塊掀漲停潮——盛新鋰能、金圓股份、融捷股份、江特電機、西藏珠峰漲停，天齊鋰業觸及漲停。有色金屬行業周五主力資金淨流入49.28億元，居全市場首位。

驅動邏輯十分清晰。業績超預期兌現是直接催化劑，更深層的支撐來自政策端——碳達峰碳中和綜合評價考核辦法自今年起實施，稀有金屬作為新能源和高端製造關鍵材料的資源保障屬性進一步凸顯，資產重估邏輯持續強化。

漲價線索：從鋰礦向農化、氦氣擴散

鋰礦的光芒之外，兩條漲價線索在本周持續蔓延。農化板塊全周強勢。受中東地緣衝突影響，國際尿素等農化產品供給持續緊張，價格大幅攀升。天禾股份、廣信股份周五漲停，磷化工、氟化工等細分方向輪動活躍。

氦氣板塊則成為本周另一亮點。4月23日氦氣全國主流市場均價為2703.57元/瓶，一周價格已翻倍。供給端，卡塔爾出口受阻，俄羅斯實施臨時出口管制至2027年底；需求端，半導體擴產對高純氦氣的需求持續攀升。水發燃氣5天4板，華特氣體漲超17%，凱美特氣漲停。

從鋰礦到農化再到氦氣，本周領漲的方向有一個共同特徵：價格上漲有供需基本面支撐。

CPO：泡沫在加速消化

與鋰礦的漲停潮形成對照的，是算力CPO方向的持續回調。繼周二CPO全鏈爆發後，周三獲利盤開始集中兌現，周四繼續加速出清。新易盛周五跌超11%，勝宏科技、天孚通信、中際旭創、東山精密、滬電股份等主力資金淨流出均超10億元。通信行業周五主力資金淨流出144.16億元，電子行業淨流出71.84億元。

但並非所有科技方向都在撤退。資金並非在逃離科技，而是在科技內部進行結構性去偽存真：業績能兌現的，留下；業績兌現不了的，出清。

融資持續加倉　主力結構分化

融資資金本周淨流入879.68億元，兩融餘額回升至26428.48億元。北向資金成交活躍度上升，周成交額佔全A比重升至約14%。但主力資金在板塊間呈現極端分化：有色金屬周五淨流入約49億元，基礎化工淨流入逾34億元；通信淨流出逾144億元，電子淨流出逾71億元。季報窗口期，資金在用腳投票——方向就是業績。

不安寧的周末

這個周末，盤面之外，多條線索悄然交織，其中兩條來自大洋彼岸——一條令人震驚，一條帶來緩和。

地緣端，華盛頓傳來突發事件。當地時間4月25日，美國白宮記者晚宴現場發生槍擊事件，槍手據說已被擊斃，特朗普總統被緊急疏散。這是自其今年上任以來遭遇的最直接的安全威脅，消息傳出後短期內可能觸發全球市場的避險脈衝。由於事件已迅速得到控制，且未造成政要傷亡，其對A股的傳導路徑預計更多停留在情緒層面——市場焦點將迅速回歸國內基本面和季報邏輯。此外，目前不排除這一事件可能被特朗普用作強化其強硬外交敘事、轉移國內矛盾的契機，後續言論對美伊談判節奏和大宗商品情緒的可能擾動需保持關注。

目前消息還在發酵，A股觀察組將持續關注。

同樣來自華盛頓，但方向相反——緩和方向——美伊局勢出現了今年4月以來最具實質意義的進展。伊朗已同意與美國就核問題進行直接談判。對於A股而言，這是一個潛在的積極信號——雖然談判尚未正式開始，且雙方在霍爾木茲海峽的對峙仍在繼續，但「同意談判」本身意味着局勢向緩和方向邁出了關鍵一步。與槍擊事件相比，談判進展對A股的中期影響更為實質——如果談判順利，油價有望進一步回落，全球風險偏好修復將直接利好科技成長風格。

政策端，證監會於4月24日部署了2026年打擊和防範上市公司財務造假專項行動。在季報窗口最後衝刺階段，這一部署強化了一個市場共識：業績的真實性將成為更嚴格的定價標尺。

制度端，上交所4月24日修訂發布交易規則，盤後固定價格交易方式由科創板擴展至全部A股；主板風險警示股票漲跌幅限制由5%調整為10%。

產業端，同樣在本周，DeepSeek-V4預覽版於本周五晚間正式上線並開源，在Agent協同能力、百萬Token超長上下文和推理性能上實現國內與開源領域領先。AI大模型的迭代速度並未因地緣衝突而放緩，節後科技主線仍有充足的催化儲備。

下周已知的關鍵事件有這些↓

下周是五一長假前最後四個交易日，季報披露進入最後衝刺。假期期間（5月1日—5日）休市五天，但海外市場仍有多項關鍵事件：

·4月28日—29日：美聯儲FOMC議息會議，市場普遍預期維持利率不變。關鍵在於油價衝擊下對未來降息路徑的表態——若釋放偏鷹信號，可能壓制節後科技股情緒；若表態偏鴿，則節後成長風格有望修復。

·4月30日：中國4月官方製造業PMI公布，同日美國Q1 GDP初值公布。若PMI超預期回落，則穩增長政策加碼預期升溫，利好周期與基建方向。

節前最後四個交易日

下周是五一長假前最後四個交易日。歷史經驗表明，節前交投趨於清淡，但今年的節前窗口疊加了兩重特殊變量：一是季報收官，業績分化將在最後幾個交易日繼續強化；二是地緣與政策信號密集釋放，為節後市場提供了更複雜的博弈背景。

本周五尾盤，據資金流向監測，主力資金呈現淨流入狀態，寧德時代、天齊鋰業、東山精密等尾盤淨流入居前——已有部分資金在提前布局節後的季報收官窗口。這說明，在縮量的表象之下，資金的定價行為並未停止，只是在選擇方向時更加挑剔。

本周的裂谷不會在短期內彌合。但裂谷兩側，各有風景——一側是鋰礦漲停潮確認的業績主線，一側是CPO泡沫消化後可能出現的估值修復窗口。

節前縮量不一定是壞事。恐慌盤是否已經充分釋放需要進一步觀察。可以確定的是，真正決定方向的，是即將公布的那些數字與預期之間的碰撞，和此時仍在悄然演變的政策棋局。

文案、剪輯、後期：文劼