【百家觀點】中東局勢反覆多變 金融市場「殺多賠少」

涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理

近期中東局勢消息變化，就與美國總統特朗普政策一樣反覆無常，令人無所適從。然而，這只是表面如此，實際上一切有章法。不少人觀察到特朗普領導班子，整體管治團體，由上而下，去年至今多次涉嫌以權謀私，利用各種政策公布前空檔，在金融市場包括近年興起的預測市場上下其手圖利。

分散股指組合 往績表現不俗

特朗普推出的政令，甚至社交媒體帖文，與當時市場情緒、大眾流行觀點及當前熱門賠率等都有一定程度負相關。典型賭場殺多賠少策略，投資者避無可避，因美國官方任何動作，外界多少要回應，普通個人投資者沒可能有任何資訊優勢，尤其特朗普下一秒是否下令，基本分析和技術分析都不及當時情緒更重要。

風物長宜放眼量，繼續看好全球各地足夠分散股指組合，按其本身正常運作，長期表現不俗，往績跑贏多數資產類別，但短中線部署仍以降低槓桿和整體倉位為宜。

消息變化快 嚴控槓桿注碼

嚴控槓桿倉位之事，就算對於戰事起計升幅甚大的油價，一樣適用。油價升跌，跟局勢變化密不可分，只消丁點跡象顯示停火成事，則油價跌半成是最低消費，當停火最終執行不來，不論因談不攏抑或有人從中作梗，隨時又馬上漲半成。

與其單純押注於其升跌，即期貨市場最常見賭方向考眼光，可以進一步考慮以期權押注波幅，不純粹局限於資產價格漲跌，更在乎特定時間內變化幅度大小，以至變幅隨後擴大或收窄。

這點突顯當前全球政經形勢風雲變色，投資者必須比平常更注意善用不同工具，配合本身觀點，才可事半功倍。當然，同樣原則不限於油價，也適用於其他波幅擴大領域，例如股指或黃金。重點在控制槓桿和注碼。最近市況，最能說明一切。

估價格升跌 亦留意波幅

投資者或自覺明知特朗普高開低收，但TACO（Trump Always Chickens Out）交易是一回事，即使特朗普真的退縮，結局一如預期，中間過程，由關稅戰到實體戰，馬上對金融市場資產刺激價量變化。就算中長期看對，短期波幅超乎預期，基於交易制度現實，槓桿注碼是勝負關鍵，太高的話，被迫平倉，最不應投降認賠時了結，偏偏原本作戰計劃中，那才是最應加注博特朗普退讓的時刻。

投資者要小心控制槓桿和注碼，不應非黑即白簡單二分，要麼看升，要麼看跌，也要考慮資產價格波幅漲退，不可忽視。在此基礎上，期貨工具以外，也可關注期權工具，方可更得心應手，這點適用於油價或股指也。

（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）

題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。