香港商業房地產首季企穩 零售業迎結構性機遇

李婉茵 高力香港研究部及零售顧問主管

在經歷一段時間的調整後，據高力早前發表的2026年第一季市場報告，整體市場情緒於今年首季雖仍受地緣政治不確定性及中東衝突持續影響，但隨着貿易表現回穩及融資條件有所放寬，香港商業房地產各類別已顯現穩定基礎，並浮現初步復甦動力。其中，零售市場的機遇尤為突出，受惠於旅遊業持續復甦、銷售錄得雙位數增長，加上5月份將實施的食肆寵物友善新法規，為零售業主及租戶在體驗式消費上帶來了全新的租賃策略與發展方向。

香港零售銷售在今年首兩個月錄得11.8%的按年增長，不僅創下自新冠疫情後連續十個月上升的紀錄，更帶動一線街舖租金在首季按年升1.6%。零售銷售的增長主要來自電子消費品，以及受惠於金價高企而銷貨強勁的珠寶鐘錶類別；同時，以手信及禮品為主的零售商正積極擴充以吸納旅客，令面積介乎1,500至2,000平方呎的中型舖位大受歡迎。儘管市況回暖，但企業的租賃策略在消費模式歷年轉型時，同樣發生根本性改變，租戶在擴張時更趨審慎，優先選擇核心地段的優質舖位，不再追求盲目增加舖點。

值得留意的是，即將生效的《食物業（修訂）規例》將容許合資格食肆申請准許狗隻進入，這為零售及綜合項目業主提供契機，透過策劃「寵物友善」的租戶組合和配套設施，能大幅提升商場的體驗感與人流，成為未來零售市場的一大競爭優勢。

甲級寫字樓租賃市場延續其復甦步伐，首季錄得651,000平方呎的正淨吸納量，連續第四個季度錄得正數。在「升級搬遷」的策略帶動下，核心區的優質商廈已率先完成調整，中環及金鐘區租金表現按季上升3.5%，預測全年有望錄得約5%的增長。

工業類別在首季則呈現短期受壓的情況。首季市場租賃活動主要以續租為主，整體倉庫租金按季下跌2.3%，預料至年底租金將下調約5%。不過，隨着沙嶺數據中心等大型項目落實，北部都會區對科技及工業空間的長線結構性需求依然穩固。

投資市場方面，首季總交易額按季上升5%至147億元。當中，住宿類別（特別針對學生宿舍用途）表現亮眼，酒店及服務式公寓在首季的交易額已達到2025年全年的約80%，反映投資者對這類受惠於教育政策擴張的資產展現出濃厚興趣。

四招制勝 捕捉機遇

總括而言，今年香港房地產市場充滿結構性轉變。不論是投資者還是企業租戶，未來制勝關鍵在於精準選址、合規考量、高效的談判和成本控制，從而減低風險，融入時代變革，捕捉政策與行業復甦所帶來的機遇。

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