美股第一季盈利料超預期

香港文匯報訊 中東衝突爆發以來，美股不同板塊走勢分化。AI數據中心和AI光學網絡、存儲和內存等方向表現最佳，能源股在原油斷供風險下走勢強勁，但IT服務和軟件等AI風險敞口較大股票遭市場持續拋售或做空。

通脹壓力全面顯性化

在招銀研究院資本市場研究所所長劉東亮看來，美伊之間的分歧恐難彌合，當前美股基本面雖具韌性，但高度依賴AI驅動的龐大資本開支，未來資本開支一旦降溫，美股盈利增速將隨之放緩。他續稱，短期看AI基建過熱已推高芯片、電力、銅鋁等物理資產價格，成為推升通脹的新引擎，美伊衝突引發的油價上揚，也加速商品價格的上漲進程，令通脹壓力全面顯性化。基準情境下，地緣衝突和油價高企持續但並未失控，加之科技資本開支的緩慢降溫，美股或仍需通過調整來消化估值矛盾。

中東局勢緩和背景下，投資者開始聚焦美股基本面，特別是帷幕漸啟的財報季。德意志銀行預計標指第一季EPS（每股收益）增速有望達19%，高於市場共識的16%。高盛也判斷，美股第一季盈利將超預期，且美國經濟增速足以支撐EPS的雙位數增長。

AI仍是核心敘事主線

內地經濟學家宋清輝表示，過去一年上市公司充分開展成本控制與效率優化，企業收入端保持相對穩定的同時，利潤率有所修復，從最新業績披露情況看，「第一季美股整體盈利料續『溫和超預期』格局」，AI仍是本輪財報季的核心敘事主線。他強調，AI正從概念驗證期，進入商業落地期，相關公司在雲計算、算力基礎設施、軟件服務等領域的收入增量貢獻開始顯現。

此外，科技龍頭資本開支持續向AI傾斜，也帶動上游半導體與設備公司業績的改善。鑒於市場對AI的預期已部分反映在股票估值中，只要業績兌現節奏匹配預期，AI主線便有持續性。