貴州茅台2001年上市以來業績首次下滑

貴州茅台上市以來，業績首次出現下滑。4月16日晚，貴州茅台酒股份有限公司（簡稱「貴州茅台」）披露的2025年年度報告顯示，去年實現營業收入1688.38億元，同比下降1.21%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為823.20億元，同比下降4.53%。

貴州茅台是我國大麴醬香型白酒的典型代表，自2001年登陸A股後，公司曾長期保持增長。此次交出的「負增長」成績單，屬上市以來首次。

根據年報，貴州茅台解釋，營業收入變動，主要是醬香系列酒產品結構調整影響。數據顯示，2025年，茅台酒實現營業收入1465億元，同比微增0.39%；毛利率93.53%，較上年減少0.53個百分點。其他系列酒實現營業收入222.75億元，同比減少9.76%；毛利率76.11%，較上年減少3.76個百分點。

去年，貴州茅台穩步推進「全面向C」戰略。從數據看，2025年批發代理實現營收842.32億元，同比下降12.05%；直銷實現營收845.43億元，同比增長12.96%。直銷渠道指自營和「i茅台」等數字營銷平台渠道，批發代理渠道指社會經銷商、商超、電商等渠道。2025年，「i茅台」數字營銷平台實現銷售收入130.31億元，同比下降34.92%。

回饋投資者方面，2025年度公司累計派發現金紅利650.33 億元（含2025年年度分紅預案金額），分紅總額創歷史新高；完成首次60億元股票回購方案操作，並啟動第二輪股票回購計劃，持續為投資者創造價值。

白酒行業進入調整期，馬太效應愈發凸顯。2026年，公司表示，將系統推進營銷體系市場化轉型，價格端將以市場為導向，構建「隨行就市、相對平穩」的自營體系零售價格動態調整機制。

截至4月16日收盤，貴州茅台股價為1462.84元/股，總市值1.83萬億元。

（來源：北京日報客戶端）