【百家觀點】中東消息主導 續降槓桿注碼

涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理

金融市場延續近期主題，中東局勢主導，一個消息，無論真假，未經核實，可能已經左右全局，一丁點風吹草動，都可能觸動投資者的神經。

故不難理解何以美股早前如坐過山車般波動，先低後高，反彈收復失地，全憑美國總統特朗普講的幾句話，先後次序很重要，不能掉轉，就是原本說打算封鎖霍爾木茲海峽，隨後於盤中時間又「轉口風」，告訴大家伊朗已主動致電美國，希望可以達成協議云云。

美股指數如過山車 買VIX作保險

最終是否屬實很難說，甚至有可能像之前一樣，特朗普說的對方都否認，亦未可料。但可以肯定的是，各大市場的行情賠率馬上變化，投資者又不得不主動應戰接招。短期內，不論本身看法如何，風險管理而言，仍得小心降低槓桿和控制注碼為宜。

美股指數可能跟投資者心情一樣七上八落，但VIX未見得馬上降溫，投資者仍有買個保險的考慮。

減息概率降 不利美匯美債

過山車的不只美股指數，以至可供作為美股標指對沖之用的VIX，當然亦包括中東戰事左右大局的油價。

儘管上周末的談判破裂，但美伊各自表述，仍似是有轉圜餘地，雙方各有盤算，但肯定不是夾在其中的以色列那麼好戰，如此一來，油價由高位回落，自不待言，而另一邊廂，便迎來金價向上。

值得留意，短期而言，這些反覆上落，有可能跟過去幾星期相比，仍未足以抵消之前的升跌幅，但短期走勢上，已有可能觸發更多人的追隨趨勢，形成短期油價有望較受壓，金價續見反彈。但無論如何，油價比起戰事開始時多數人估計，在相對高位維持高企的能耐，事實明顯較強，最終勢影響減息空間，以至美匯和美債的後市，有機會轉弱。

外幣對美元將重新走強

隨着中東戰事開展後，油價比外界原本想像來得更頑強，投資者不能再主觀假設不可能出現滯脹，而隨着油價愈高企，最終必反映在通脹數據以至通脹預期上，則央行決策官員的貨幣政策便不可能視若無睹。

事實上，年初不少人估計，美聯儲今年可望起碼減息兩次云云，但隨着戰事至今，不少人已經下調相關概率估計，有認為尚有一次減息空間，亦有認為不單不減息，甚至可能被迫加息云云。

最新事態發展，下任美聯儲主席提名人選能否順利接任，目前有一定變數，若短期內未能接任，則目前的主席鮑威爾已聲言將暫時留任，但特朗普亦擺明車馬不歡迎，明言亦有此情況，本身將主動介入把鮑威爾「炒掉」。

欲知後事如何，且看下回分解。但可以肯定的是，由去年至今外界一直預計特朗普有可能受惠於新主席的幫忙而將得到大幅減息的便利，此預期便落空，連帶外幣普遍對美元將重新走強。

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