【大行透視】環球基建板塊表現備受關注

恒生銀行財富管理首席投資總監 梁君馡

近期股市受地緣局勢緊張及經濟前景不明朗等因素影響，走勢持續波動；債市表現則受制於能源價格上升推高通脹風險，令主要央行減息步伐更為保守。與此同時，資金流入具防守性、穩定現金流並能抗通脹的傳統基建板塊。傳統上的基建板塊主要投資於支持社會及經濟運作的實體資產與交通建設，涵蓋公路、橋樑、港口、鐵路、機場、水務、電力、天然氣和可再生能源設施等，這類型基建資產通常由政府或受監管的公用事業企業營運，擁有長期合約保障、穩定現金流及較高的市場准入門檻。過去投入較大資金於此類型基建以新興市場發展中國家為主，但自從特朗普推出對等關稅，製造業回美及加大鑽油等策略，開啟美國再度工業化的趨勢，而其「大而美」法案亦言明會增加各種能源和交通基建投資。

另一方面，隨着近兩年來的AI迅速發展，環球超大規模雲服務商有大量資本開支投入於AI相關數碼基建，包括數據中心、光纖網絡、衛星通訊等，成為數字經濟及人工智能、雲端計算等高科技的核心基礎，這些所謂的數碼基建板塊除了防守，更具有成長潛力。專家估計未來數間科技巨企每年有高達1萬億美元的AI資本開支，而其中有三成以上將投入於相關的發電、智慧電網、儲能、冷卻系統和光纖網絡等數碼基建。

傳統及數碼基建可並重

傳統基建如公用事業的吸引力在於可預測的未來現金流，且常設通脹掛鈎條款。與此同時，這類板塊與大市的相關係數較低，在股市波動市況下通常具較佳抗跌力，有助分散投資組合風險。以追蹤一籃子傳統基建股的標普環球基建指數為例，於2022年環球股市受壓時，其跌幅遠低於大市。而年初至今，MSCI環球指數回報為1.4%，但環球基建指數卻上升逾一成。事實上，近年許多主動管理的基建板塊基金將其投資範圍紛紛擴展至數碼新基建板塊，筆者料這將吸引更多資金流入。AI發展令全球電力需求提升，還有綠色能源轉型、供應鏈重組及新興市場城鎮化趨勢等，也將為傳統和數碼新基建帶來動力。對於追求穩健收益、分散風險並參與新趨勢的投資者而言，傳統及數碼基建的投資可同時並重。

（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議)