風向變了！削減美國投資的富豪正加碼中國市場

（香港文匯報記者 陳鍵行）面對市場波動加劇及地緣政治不確定性，亞太區家族辦公室正明顯轉向防守型投資策略。法國巴黎銀行財富管理和Campden Wealth公布最新的《亞太區家族辦公室報告2025》顯示，現金及流動資產成為未來12個月最被看好的資產類別，投資組合策略亦明顯轉向均衡配置，相比2024年之投資取向更為謹慎。同時，受訪者對2025年的平均預期回報約為6%，較2024年更為審慎，顯示在市場波動加劇下，投資者更着重資產的穩定性與抗跌能力。

調查在去年3月至6月進行，報告指出受訪的亞太區家族辦公室於2025年的主要投資目標包括：透過地域分散以降低集中風險（47%）、降低投資組合風險（42%），以及提升流動性（33%）。此一取向清晰反映家族辦公室在面對市場不明朗因素時，傾向採取更靈活、更具韌性的資產配置策略。

與此同時，均衡配置策略的比例由2024年的53%顯著上升至2025年的70%，顯示家族辦公室正從去年以成長型股票為主的投資主題，轉向更為審慎的均衡布局。報告顯示，現金及流動資產為未來12個月最被看好的資產類別；中國股票則居第二，獲得30%的受訪者看好；國防工業則有24%的支持度，反映投資組合策略正轉向更均衡配置。

削美國投資 加碼中國

投資目的地方面，儘管美國目前仍佔投資組合配置的33%，但受訪亞太區家辦整體呈現淨減少美國配置的意向，預期調整幅度達負24%。此外，亞太區（除中國外）及中國市場的配置則預期分別錄得29%與19%的淨增長。至於投資主題，最多的是人工智能佔68%、清潔能源佔63%以及國防工業與印度股票分別佔50%和43%。

法國巴黎銀行財富管理亞洲區行政總裁滕雅諾表示，近期地緣政治事件提醒眾人，市場各類資產可以在毫無預警下重新定價。雖然是次報告反映的是2025年的意向，但其訊息仍十分貼近當下，就是透過分散投資建立韌性、透過策略性資產配置保留靈活性，確保投資組合與家族更廣泛的目標保持一致，包括慈善事業。

短期謹慎 但維持長期信念

Campden Wealth行政總裁Dominic Samuelson則指出，亞太區的家族辦公室正在短期謹慎和長期信念之間尋求平衡。儘管流動性和韌性是首要考量，但仍視私募市場為推動跨世代財富累積的重要動力，並在傳承規劃、管治和慈善事業方面採取日益嚴謹的紀律。

《亞太區家族辦公室報告2025》根據來自全球317家單一家族及聯盟家族辦公室的調查回應編制而成，當中包括76家亞太區家族辦公室。是次調查在去年3月至6月期間進行，受訪家族平均擁有約13億美元的財富。亞太區受訪家族的總資產規模為960億美元。

亞太區家辦平均捐贈6420萬元

《亞太區家族辦公室報告2025》顯示，亞太區內家族辦公室將慈善投資列為重要優先事項。亞太區受訪者中，100%均參與慈善事業，平均慈善捐贈為800萬美元（折合約6,420萬元），約相當於家族辦公室平均資產管理規模（AUM）的0.8%，反映慈善在區內家族財富規劃中已具備普遍性與實質規模。

更重要的是，慈善事業正經歷結構性轉型。法國巴黎銀行財富管理公益慈善服務亞洲主管楊美雲表示，在亞洲看到慈善事業正由零散捐贈，演變為一項策略性的管治工具。亞洲家族正在透過目的信託及家族基金會來安排慈善捐贈，建立法律與營運層面的支架。此舉不僅有助守護家族傳承，亦能加速下一代的傳承教育。

由零散捐贈 演變為「管治」一環

報告數據進一步印證了此一趨勢。調查發現，擁有正式傳承文件的家族辦公室，更傾向為繼承人安排具組織架構的影響力投資培訓，進一步印證「捐贈」與「管治」正成為塑造家族傳承的一體兩面。

報告亦指出一項管治落差，僅約一半的辦公室設有正式的傳承規劃，而具備正式傳承規劃的辦公室，更有可能將慈善事業納入家族基金會或目的信託之內。責任投資亦正逐步普及，亞太區受訪者中有44%正積極採用責任投資策略，而其中91%同意責任投資不一定需要犧牲回報。