分析看好上半年港IPO或近百宗

香港文匯報訊（記者 馬翠媚）在外資回流及市場信心逐步修復的帶動下，本港新股市場延續回暖勢頭。國際律師事務所亞司特亞洲區公司業務負責人畢然預期，2026年上半年新上市公司數目或接近100家，集資額約100億美元，惟受監管新規影響，上市節奏將較去年有所放緩。他指出，今年IPO市場將以H股及「A轉H」上市為主，以中型股居多，由於預期欠缺大型IPO，整體上市數目將較去年減少。雖然整體上市進度較慢，但市場上基石投資者洽談活躍，交易氣氛仍然良好。

行業分布方面，消費類公司因內需疲軟、盈利穩定性不足，較難向聯交所證明長期可持續性，預計上市難度較高。相比之下，科技、人工智能及生物科技等尚未盈利但具成長潛力的公司，反而更符合聯交所的上市方向，與港交所近期推出科技100指數的發展策略一致。

限投行處理宗數 上市速度放緩

目前已遞交上市申請的IPO項目超過400宗，尚未包括保密申請的個案。畢然估計，最終成功上市的比例約為一半。他指出，上市速度放緩與證監會年初推出的新指引有直接關係。證監會於今年1月發布新指引，限制每名主要人員同一時間最多只能負責5宗IPO。以往部分主要人員可同時處理超過10宗甚至20宗項目，新規下市場能同時推進的IPO數量將受實質性限制。

畢然表示，投行在選取項目方面將變得更為審慎，傾向挑選規模較大、具代表性及市場關注度的項目，間接提高整體上市公司質素。大型投行將集中於大型交易，而小型投行則可能獲得更多參與中小型項目的機會。他補充，這未必會影響整體集資額，因為保薦人傾向選擇質素較高、市值較高的企業。

目前市場對新制度存在一定爭議，有意見希望證監會進一步釐清適用細節。畢然認為，在IPO市場回暖但上市公司質素參差的背景下，監管機構反而會提高對主要人員盡職審查的要求，短期內不太可能放寬。

港交所上月公布有關上市機制競爭力檢討諮詢文件中，建議放寬讓所有上市申請人均可以保密形式呈交上市申請。畢然認為，保密申請能為上市申請人提供穩定性，大幅壓縮外界攻擊的時間窗口。即使最終監管機構未批准上市，企業亦不會有過多負面曝光。

地緣衝突對港資本市場有正面影響

畢然指出，戰爭及地緣衝突對香港資本市場或能帶來正面影響。資金在不穩定時期傾向尋找安全且具流動性的投資市場。除了北水資金，近年外資對香港的信心已有所回升，成為IPO及股本資本市場回暖的重要因素之一。