分析料油價面臨四種可能走勢

香港文匯報訊（記者 陳鍵行）地緣政治風險持續主導能源市場情緒。財務諮詢及資產管理公司Lazard Geopolitical Advisory近日發表最新投資洞察報告，針對美伊談判的可能發展提出四種情境，並分析其對全球能源價格走勢的潛在影響。報告指出，美伊談判的實質進展，將直接決定霍爾木茲海峽這條全球能源咽喉的航運恢復情況，進而左右國際油價的波動路徑。

若美伊雙方達成實質協議並實現停火，霍爾木茲海峽有望在停火後約兩至四星期內逐步重開。然而運輸能否迅速復常，將取決於保險公司重返市場、船東信心回升，以及早期參與者帶動更廣泛市場投入。在此情況下，能源價格在停火後數月仍高於戰前水平。但隨着市場對協議持久性及供應恢復的信心增加，預料價格逐步回落。

若出現一方宣告勝利或有限停火的情境，海峽運輸有望約在四至六星期內恢復，但由於缺乏更具實質性的長期協議，且衝突未有明確終結，安全環境仍相當脆弱，航運流量將維持在較低水平。相較於第一種情境，此情況下的能源價格將維持高企更長時間，主因市場缺乏持久解決方案，難以完全消化地緣風險溢價。

最壞情境油價破每桶150美元

更嚴峻的情境是，霍爾木茲海峽交通大致維持封閉狀態，僅依靠軍事護航在四至八星期內逐步實現部分重開，運力在可見期內低於正常水平。屆時能源價格將出現高度波動，布蘭特原油價格預料在每桶約90至150美元之間浮動。若航運受阻時間愈長，全球庫存緩衝耗盡，價格將向上觸及波動區間上限。

報告亦點出最壞情境：霍爾木茲海峽交通幾乎全面中斷、並持續3至6個月，且波斯灣替代出口路線均受阻，同時區內能源設施受損導致供應短缺持續，能源價格將突破每桶150美元。

景順全球研究主管Benjamin Jones從市場反應角度分析，指出目前市場更多受情緒驅動，而非實質供應中斷，現階段的審慎應對策略，應是保持警惕，密切觀察市場情緒波動會否演變為實質的供應衝擊。