【興證論市】避險情緒主導短期港股走勢

撰文：興證國際 梁家明

於本周初，在中東地緣政治引爆滯脹擔憂下，全球市場曾陷入共振下跌。3月23日，A股主要指數集體下跌，上證指數險守3,800點關口。煤炭板塊上升；算力硬件、AI應用、雲計算、消費電子、半導體、網絡安全、機械人等板塊下跌。上證指數收報3,813點，下跌3.63%，成交額1.09萬億元。深成指收報13,345點，下跌3.76%，成交額1.35萬億元（人民幣，下同）。創業板指數收報3,235點，下跌3.49%，成交額6,124億元。

市場關注中東地緣政治局勢升溫，加上對滯脹的憂慮，恐慌情緒蔓延，環球股市下挫，港股周一跟跌。恒生指數低開488點後跌幅擴大，曾急跌1,073點並低見24,203點，為八個月低位，全日下跌894點或3.54%，收24,382點；國企指數下跌266點或3.11%，收8,307點；恒生科技指數下跌159點或3.28%，收4,712點。港股全日成交總額3,686.77億港元。

港股本輪跌勢並非孤立現象，而是全球避險情緒蔓延的一部分。現在市場核心癥結在於市場焦點已從單純的地緣風險轉向對「滯脹」的深度憂慮，油價飆升令投資者擔憂高通脹將迫使美聯儲推遲減息甚至重啟加息，對風險資產估值構成顯著壓力，中東陰霾進一步加劇了短期市場的不確定性。

中東局勢隨後出現正面消息，但展望後市，資本市場仍由地緣政治消息主導，波動性預料將維持於高水平。投資者短期需重點關注三點：一、美伊雙方的軍事行動會否進一步升級；二、國際油價波動，作為判斷通脹預期及央行政策路徑的風向標；三、避險情緒的演變路徑，是逐步緩解，還是進一步向「衰退交易」深化。整體而言，避險情緒仍將主導短期走勢，投資重點宜轉向控制倉位回撤，而非主打進攻。

（筆者為證監會持牌人士）

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）