學者：東盟與中日韓地區經濟韌性超預期

香港文匯報訊（記者 孫曉旭）在地緣政治風險上升與美國貿易政策為全球經濟增添變數的環境下，東盟與中日韓地區展現出比預期更強的經濟韌性。東盟與中日韓宏觀經濟研究辦公室（AMRO）首席經濟學家何東近日在接受香港文匯報專訪時表示，受惠於區域內產業鏈深化整合、投資與內需支撐增強，以及相對穩健的宏觀政策空間，AMRO預計今年區域內經濟增長約4%。他認為，東盟與中日韓地區需持續推動制度改革與政策協調，包括降低非關稅壁壘、改善營商環境、加強基建與投資便利化。在全球不確定性持續存在下，深化區域經濟與金融合作，發揮中國在投資、內需及綠色轉型方面的帶動作用，將是提升東盟與中日韓地區長期競爭力與穩定性的關鍵。

區內產業鏈整合抵消全球波動影響

何東表示，去年以來，全球經濟環境波動劇烈，尤其美國貿易政策曾引發市場憂慮，但關稅實際影響低於預期，加上人工智能等新興領域投資增長及各國政策支持，區域經濟表現「比預期要好」。他強調，東盟與中日韓地區「高度依賴歐美出口」的傳統印象已經過時，過去二十年區域內投資與貿易深度整合，已形成完整生產體系。區內貿易現以中間品與資本品為主，服務於亞洲本地市場與最終消費，顯著增強區域經濟抗風險能力。

他指出，目前中日韓與東盟之間的區內貿易已佔整體約45%，顯示區域垂直分工與產業鏈聯動日益緊密；東盟內部貿易佔約22%，未來仍具相當大深化空間。投資方面，近年中日韓對東盟直接投資持續增長，其中中國對東盟投資佔其外資存量約12%。中國製造業出口結構正發生深度調整，以電子元器件等中間品與資本品為主導，形成「中間與資本品—區域製造—全球市場」模式，推動區域產業協同與價值鏈升級。在綠色科技轉型方面，中國亦成為東盟與中日韓地區經濟升級的重要動力。

何東認為，東盟與中日韓地區發展的重要路徑在於「以投促產、以產促貿」，透過投資建立產能與生產網絡，進一步帶動「中間品與資本品貿易」，深化區域經濟一體化。

區域金融整合具發展空間

從宏觀環境看，何東指出，東盟與中日韓地區整體通脹水平處於低位且相對穩定，為各國央行提供一定政策空間，必要時可透過適度貨幣寬鬆支持經濟，同時配合財政政策發揮穩定作用。金融方面，區內金融體系近年韌性明顯提升，應對跨境資本波動的能力較以往大為增強。不過，區域與美元體系及美國貨幣政策仍高度相關。美聯儲的政策取向，對區內資本流動、匯率與金融條件仍具重要影響。何東認為，區域金融市場整合仍有很大發展空間，可透過數字金融與監管協調，提升東盟資本市場的規模與效率，降低融資成本。

何東提到，清邁倡議多邊化（CMIM）資金規模已達2,400億美元，AMRO負責宏觀監測與風險評估，為相關互助機制提供技術與政策支援。未來將進一步提升監測能力、完善貸款條件，以及探討「實繳資本」安排。

他總結，東盟與中日韓地區需持續推動制度改革與政策協調，包括降低非關稅壁壘、改善營商環境、加強基建與投資便利化。在全球不確定性持續存在下，深化區域經濟與金融合作，發揮中國在投資、內需及綠色轉型方面的帶動作用，將是提升區域長期競爭力與穩定性的關鍵。

至於香港，何東表示，香港作為國際及區域金融中心，長期在連接中國與國際市場方面發揮橋樑作用。隨着中國企業「走出去」步伐加快，香港在協助中資企業對接東盟市場、促進投資與金融服務、拓展人民幣相關業務方面，仍具不可替代作用。