港力爭成東南亞第二上市「橋頭堡」

香港文匯報訊（記者 陳鍵行）全球資本市場上市競爭愈演愈烈，隨着各主要交易所對優質發行資源的爭奪進入白熱化階段，香港此次改革諮詢具有強烈的戰略迫切性。分析認為，此舉旨在加速制度創新，從激烈的競爭格局中搶佔先機，力促香港成為東南亞企業第二上市的「橋頭堡」，全面對接特區政府拓寬東盟資本渠道的宏觀方針。

東南亞公司赴美上市佔多

現時不少東南亞公司均尋求在美國而非香港上市。數據顯示，在2018年上市改革實施以後赴美上市的22家東南亞公司中，絕大部分（14家，佔63.6%）來自新經濟產業。這反映香港在吸引區內新經濟企業方面仍有追趕空間。港交所就此收到不同市場持份者的意見，涵蓋市場從業人士、投資者、發行人、擬上市申請人、業界專家及立法會議員。不少意見強調，提升香港資本市場競爭力的同時，必須維持健全的投資者保障，以平衡市場發展與質素。

相關改革討論已在多個政策層面展開。金發局去年12月刊發《香港資本市場領航之路》概念文件，探討如何優化不同投票權上市制度，在不降低管治水平下吸引創新主導的發行人，同時研究優化第二上市機制，以加深及拓展互聯互通。

單純降低門檻未夠吸引

行政長官李家超於去年施政報告明確提出，香港會研究優化「同股不同權」上市規定，推動更多海外企業來港第二上市，並協助中概股以香港為首選回歸地。財政司司長陳茂波在新財政預算案中進一步闡述方向，表示港交所會審視上市要求和上市後持續責任，檢視上市規例和安排以改善審批流程，以及優化雙重主要上市及第二上市門檻。

港交所分析指出，發行人在選擇上市地點時考慮的因素眾多，包括上市可達到的估值及集資額、前期股東的偏好、海外拓展計劃等。監管規定差異只是考慮因素之一，對不少發行人而言可能並非最關鍵的考量。這一判斷有數據支持：目前有57家於美國上市的大中華發行人，表面上符合港交所《上市規則》下的財務資格規定，卻仍未回港上市，其合計市值佔尚未於香港上市者總市值約70%。這說明單純降低門檻未必足以吸引企業回流，需更全面審視整體上市機制。

基於上述背景，港交所認為是時候對上市機制進行全面競爭力檢討，並就提升上市公司多元性徵詢市場意見。是次檢討旨在讓東南亞等海外企業在香港完善監管框架下，憑藉鄰近時區優勢及市場高流動性，有效拓展國際股東基礎，最終支持香港在中國對外開放中發揮更積極的角色和作用。