環球交易所掀改革戰 星研接通納指

香港文匯報訊（記者 陳鍵行）縱觀全球，各國家及地區紛紛推出資本市場改革措施，積極爭取吸引企業到本土上市，以提升本土交易所的國際競爭力。改革主要聚焦於提升上市流程效率、減輕合規負擔、提升市場質素、優化監管機制以及提升市場流動等措施。

美積極減輕公司合規負擔

公開文件顯示，美國證監會近年積極修訂上市相關規定，提升上市流程效率並減輕上市公司的合規負擔。具體措施包括去年3月發布新指引，將首次註冊的保密提交程序的適用範圍擴大，使其涵蓋再融資發行及SPAC併購交易，此舉提升了公司註冊發行的靈活性，減少早期公開帶來的市場壓力、股價波動或競爭劣勢；去年9月亦擬修訂相關規則，允許公司由每季匯報一次改為每半年匯報一次，以進一步降低定期披露頻率及合規成本。

除上述便利措施外，美國亦實施了若干旨在提升市場質素的舉措。納斯達克交易所於去年4月修訂有關在納斯達克全球市場及納斯達克資本市場上市的公司其不受限制公開持有股份的最低市值規定，從透過計算最低市值時排除轉售股份，減低上市後的波幅，旨在強化上市時的真實流動性、減少依賴內部轉售導致的初始波動，並進一步提升市場穩定性。

與香港構成競爭關係的新加坡，其金管局早在2024年8月成立工作小組，圍繞吸引上市申請、簡化監管機制及提升流動性三大核心領域進行檢討與改革，以提升資本市場發展及競爭力。去年2月，工作小組公布首批措施，旨在簡化有關招股章程的規定、拓展投資者參與首次公開招股的渠道，並整合當局檢視上市適合性和審閱招股章程的工作。其後新加坡金管局及新交所於去年5月及10月就上述建議刊發諮詢文件。

星改監管做法 撤財務觀察名單

作為檢討的一部分，新交所已改變監管做法，採取更多以披露為本的制度。有關改革於去年10月生效，改革內容包括簡化定性的准入準則、降低盈利測試門檻、為新興產業中未有收入但具強大增長潛力的公司提供可行的上市途徑，並取消了新交所的財務觀察名單。

緊接去年11月，工作小組已完成檢討並刊發最終報告公布進一步的措施，包括建立連接新交所與納斯達克的雙重上市橋樑「環球上市板」。今年1月，新加坡金管局及新交所發布了諮詢文件，徵詢公眾對建議之新規例的意見，以便利發行人在環球上市板雙重上市。