中金：內地財政政策實際力度或超預期

香港文匯報訊（記者 岑健樂）國務院總理李強上周在人大會議作政府工作報告，中金公司指出，政府工作報告明確指出「要用改革的辦法打通經濟循環的卡點堵點，將政策效果轉化為經濟內生增長動能」，體現了更重視高質量發展、持續提升成長永續性的特質。2026年經濟增長目標設為4.5%至5%區間，展現務實積極態度。宏觀政策穩增長與防風險並重，貨幣政策相機選擇降準降息，財政政策實際力度有望超預期；並透過增收計劃與就業友善措施激發消費內生動力，推動消費與經濟持續增長。

中金公司表示，2026年內地經濟增長目標為4.5%至5%，在實際工作中努力爭取更好結果，而2025年經濟成長目標為5%左右。該行認為，面對外在情勢不確定性以及內部結構調整，2026年GDP目標採用區間形式，同時在量化目標後加上了「在實際工作中努力爭取更好結果」的表述，務實而積極。

穩增長防風險並重

另外，該行認為內地宏觀政策整體層面穩定成長與防風險並重，財政與貨幣政策協同發力，守住底線。貨幣政策方面延續了先前中央經濟工作會議的基調，基本上符合市場預期，對傳統總量工具保持靈活態度，例如利率總體基調為「促進社會融資成本低位運行」，因此認為央行可能相機選擇降準降息；財政政策方面，考慮到資金結轉，該行預期實際財政力度可能大於目標數字顯示的規模，而支出更注重調結構。

至於在防風險方面，該行認為房價周期性穩定的關鍵是庫存出清，需求方面也更強調改革方式，因此該行預期公積金貸款或在提額度、降首付、異地互認、商轉公等方面進行改善。 此外，政府工作報告再次重申嚴控地方隱性債務底線。該行認為，在此限制下，未來基建投資將更呈現結構性特徵：兼具收益性、新基建屬性及民生安全導向的領域可望成長相對較快，而傳統低效項目將進一步受限。

另一方面，從分領域來看，該行認為需求面向着重結構性政策擴大消費，供給方面強調科技驅動，並進一步透過各類改革提高經濟效率：在提振消費方面，政府工作報告強調要「激發居民內生能力和促消費政策並舉，推動消費持續成長」。

一方面以結構性政策增強居民消費的內生動力。該行認為有以下幾點值得關注：首先，增加居民收入，報告提出「制定實施城鄉居民增收計劃，在促進低收入群體增收、增加居民財產性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批務實舉措」。其次，讓產業結構更就業友好，報告提出「擴能提質服務業」、「增強服務業帶動就業能力」、「完善適應人工智慧促進就業創業的措施」、「建構就業友善發展方式」。