分析師協會倡港股「一手一股」交易

香港文匯報訊（記者 曾業俊）香港股票分析師協會昨日就港交所（0388）於去年底刊發的《優化香港證券市場每手買賣單位框架》諮詢文件，正式提交意見書。協會支持簡化每手買賣單位框架的改革方向，並以港交所的提議為基礎，提出多項補充建議，包括建議港交所明確以「一手一股」為長遠目標、優化碎股機制、檢視成本結構，以及加強市場溝通等。

支持港交所簡化買賣股數

協會支持港交所簡化每手買賣單位框架的改革方向，包括認同將每手價值指引下限由2,000元下調至1,000元、增設5萬元每手價值指引上限，以及將每手股數標準化為8種選項。協會主席鄧聲興表示，現行由發行人主導的每手股數制度，導致市場上存在超過40種不同的每手股數，既增加交易、結算及交收流程的複雜性，亦加大對沖操作及產品配合的難度。將每手股數標準化，有助提升二級市場的營運效率，符合市場長遠發展利益。

協會建議港交所明確以「最終統一為一手一股」為長遠改革願景。這項建議基於兩點考慮：第一，把握無紙化契機。協會支持港交所將標準化每手股數與無紙證券市場計劃協調實施的安排。在此基礎上，建議進一步研究在無紙化全面落實後，以「一次性制度切換」方式邁向「一手一股」的終極目標。這既能徹底解決手數多樣性的問題，亦可避免未來再次調整所衍生的成本。第二，公布長遠路線圖。建議港交所明確公布長遠改革路線圖，短期以8種手數為過渡安排，中期監測市場適應情況，長期以「一手一股」或「統一為100股」為最終目標，協會相信此舉有助市場參與者及早規劃系統升級及業務調整。

就實施時間表，協會認為6個月的調整期恰當且充足。

建議回購撮合碎股省麻煩

協會預計實施新框架可能面臨以下挑戰，需要監管機構及業界共同關注：在系統升級方面，券商及結算參與者需調整交易系統以配合新的每手股數組合，涉及不少技術開發及測試成本。建議港交所提供清晰的技術指引及充足的測試環境，協助市場參與者順利過渡。在碎股處理方面，標準化過程中無可避免會產生碎股，現有碎股交易機制的效率有待提升。協會歡迎港交所同步研究優化碎股交易機制，並建議引入一次性碎股撮合或回購機制，協助投資者有序處理碎股。

協會又提出多項補充建議，以完善新框架的實施效果：第一，設立量化指標監察政策成效。建議港交所設立關鍵量化指標，定期監察改革成效，包括流動性指標（平均每日成交額、買賣盤深度）、交易成本指標（平均買賣差價）、參與度指標（散戶投資者成交佔比）及系統穩定性指標（交易及結算異常率）。第二，檢討相關收費結構。目前部分市場收費（如存管及代理人服務費）仍以手數為單位計算。第三，加強與內地市場的協調。考慮到港股通的持續發展，建議港交所在制定最終方案時，充分考慮與內地市場（每手100股）的銜接問題。對於同時在A股和H股上市的發行人，可考慮提供適當便利，協助其逐步統一兩地市場的每手股數。