【板塊透視】不變應萬變 珩灣科技可續持有

撰文：植耀輝
（耀才證券研究部總監）

中東戰雲密布，在投資者避險意識持續升溫下，金融市場儼如成為另一個戰場，環球股市接連急挫，香港恒生指數過去兩個交易日雖然止跌反彈，但本周仍累跌超過873點或3.3%，恒生科技指數跌幅亦達到3.7%，年初至今更已累跌逾一成。至於現階段是否值得入市「撈底」，則要視乎各位如何看待事件發展，若認為短期內會出現突破，同時「手頭彈藥」充足，則現階段可能是一個出手良機。

不過若認為戰事將曠日持久，以及資金相對有限，則宜先行觀望甚至認真思考是否需要減磅以保留實力。而筆者自己則傾向戰事未必會續拖太久，而基於投資組合仍有一定利潤，故暫會維持不變應萬變策略；但若個別低估值股份出現較大調整，則仍會考慮加注，皆因相信只要基本面未有改變的話，待事件過後其價值仍會得到體現。

股份方面，談談筆者其中一隻已公布業績之推介股珩灣科技（1523）。該公司主要業務為銷售連接性硬件（SD-WAN路由器）、軟件及服務，當中旗下Peplink產品為SpaceX Starlink 首家授權技術夥伴，故亦被視為Starlink概念股。先談業績表現，其去年收入及股東應佔溢利分別增加11.4%及19.5%。當中毛利率約57%，同比上升2.1個百分點，主要是受移動網絡優先連接產品毛利率提升所致。

集團於報告中詳細解說集團業務模式及定位，這亦是筆者較欣賞之地方。另外，集團早前亦已宣布計劃分拆北美業務於納斯達克（Nasdaq）上市，在報告中亦有解釋原因，此舉亦有望進一步釋放公司價值。難得的是集團派息依然慷慨，計及特別息，派息比率超過100%，撇除該因素派息比率則超過80%。

至於股價方面，珩灣科技本週一度創新高，其後跟隨大市有所回調，不過年初以來亦已累升超過四成，預測市盈率超過25倍，股息率則約4厘。雖然現價估值不算便宜，但基於對公司業務前景看法正面、而管理層處事作風務實，以及分拆業務之憧憬等因素，筆者亦續傾向長期持有。

（筆者為證監會持牌人士，筆者持有珩灣科技（01523）股份）

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）