【銘察秋毫】中東戰火下資本遷徙：香港須積極爭取成國際資金避風港

陳湋銘 特許公司秘書公會會士、榮譽法律學士、 EMBA、證監會負責人員牌照

自上周美國與以色列對伊朗發動聯合軍事行動並擊殺伊朗最高精神領袖哈梅內伊後，中東局勢急劇升級。這場突如其來的地緣政治衝擊迅速引爆全球金融市場，投資者避險情緒急劇升溫，全球多個股市出現劇烈波動，尤其是亞太市場更出現不同程度的急跌。能源價格急升、資金流向重組，世界金融體系再一次在戰火陰影下重新洗牌。

這場衝突對金融市場造成巨大震盪，首先源於中東在全球能源供應中的關鍵地位。中東地區長期是全球石油與天然氣的核心產區，而戰事一旦擴大，市場最擔憂的是航運安全與能源供應鏈受到干擾。尤其是連接波斯灣與阿曼灣的霍爾木茲海峽，是全球最重要的石油運輸通道之一，全球約五分之一的原油需經此海峽運往世界各地。市場普遍憂慮衝突升級可能導致航道受阻，推高全球能源價格。油價急升對全球經濟而言往往意味着新的通脹壓力。當能源成本上升，企業營運成本與物流費用亦隨之增加，進一步削弱經濟復甦動力。市場因而擔心環球主要央行可能被迫維持較高利率水平以壓制通脹，這對股票市場自然形成壓力。過去一周，亞洲多個市場出現明顯下跌，航空、運輸與旅遊板塊更成為重災區，反映市場對航運與航線安全的憂慮。

在這種高度不確定的環境下，資金流向亦迅速出現轉變。傳統上，每當地緣政治衝突爆發，國際資金便會流入三大避險資產：美元、黃金及美國國債。此次衝突亦不例外，美元與金價同步上升，反映投資者尋求安全與流動性的需求。同時，部分資金亦流向能源與軍工相關板塊，以對沖戰爭帶來的市場風險。然而，隨着市場逐漸消化衝突風險，資金往往會從純粹避險資產重新尋找兼具安全與回報潛力的市場。從歷史經驗來看，當全球資金重新部署時，亞洲區內具備成熟金融體系與高度流動性的市場往往成為重要落腳點，而香港正具備這種獨特優勢。

香港具有獨特吸引力

首先，香港擁有高度國際化的金融制度以及與全球主要國際金融中心接軌的普通法體系，長期以來為全球投資者提供透明與穩定的制度環境。其次，港元與美元掛鈎的聯繫匯率制度在全球金融波動時提供了貨幣穩定性，使香港在資金避險方面具有獨特吸引力。再者，香港同時是中國與國際市場之間最重要的金融橋樑。當全球投資者希望配置中國資產時，香港往往是最便捷、最熟悉的入口。

此外，香港資本市場的估值亦為其增添吸引力。過去數年，由於全球利率環境與地緣政治因素，港股估值長期處於相對低位。當全球市場出現動盪時，這種較低估值反而提供一定的下行保護，使其在資產配置中更具吸引力。

從宏觀角度看，當前全球資本正逐漸從高風險地區撤出，尋找政治與制度相對穩定的金融中心。與部分高度依賴中東能源的經濟體相比，香港在能源供應方面受衝突影響較小，而其金融市場深度與流動性仍位居全球前列。這使香港有機會在新一輪資本遷徙中扮演重要角色。

建議多方面作戰略部署

不過，機遇往往稍縱即逝。若香港希望真正成為全球資金的新避風港，政府與金融監管機構亦需要迅速作出戰略部署。

首先，特區政府應主動加強與中東主權財富基金及大型家族辦公室的聯繫，尤其是來自沙特阿拉伯、阿聯酋及卡塔爾等國的資本，透過高層金融對話及投資推廣活動，向這些資金展示香港作為國際資產配置中心的優勢。

其次，監管機構應進一步優化資產管理與家族辦公室政策，包括加快基金註冊流程、擴大稅務優惠範圍、簡化相關簽證審批時間，並強化香港作為全球財富管理中心的定位。同時，香港亦可藉此契機推動數字資產及大宗商品交易市場發展，吸引更多國際資金透過香港進行資產配置。

更重要的是，政府應積極強化香港作為「超級聯繫人」與「超級增值人」的角色，在中國與全球資本之間建立更高效的投資通道。當全球局勢動盪時，能夠同時連接中國增長機遇與國際金融體系的城市並不多，而香港正是其中最具條件的一個。

歷史多次證明，金融中心往往在危機中崛起。若香港能把握當前全球資金重新配置的窗口期，迅速、積極向中東及國際資本展示其制度穩定與市場深度，香港不僅能成為短期的資金避風港，更有機會在新一輪全球金融格局重塑中鞏固其國際金融中心的地位。

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