地緣政治衝擊 「資產分化時代」來臨

香港文匯報訊（記者 孫曉旭）美以伊戰事持續，推動國際油價震盪上行。多家國際金融機構指出，市場正告別齊升齊跌的單一走勢，邁入板塊輪動與資產分化時代。東方匯理資產管理投資研究院主管Monica Defend表示，「伊朗危機」進一步印證其一直強調的結構性轉變—地緣政治再次成為宏觀經濟的常態驅動因素。她指出，當前市場正步入一個「變中有序」的環境，地緣政治衝擊將引發板塊輪動與資產分化。

經濟衰退風險抑油價升勢

該行分析認為，石油將地緣政治風險傳導至經濟與金融市場。除非霍爾木茲海峽運輸受阻，否則油價難以企穩100美元之上。矛盾的是，一旦油價突破百美元大關，「需求破壞」與經濟衰退風險將迅速限制油價升勢。因此，該行將其定性為短暫的滯脹衝擊，而非新一輪石油超級周期。只要石油供應維持暢通，該行分析這充其量僅屬波動性事件，未至於構成系統性風險。然而，這正說明了地緣政治現已成為影響投資周期的結構性因素，短期內將推升通脹風險、支持美元走強，並加劇資產類別分化。能源價格波動、通脹不確定性以及區域分化再度成為主導市場走向的關鍵。

該行指出，從區域層面看，亞洲和新興市場的石油進口國正面臨金融狀況收緊及外部收支轉弱的挑戰。歐洲因天然氣庫存偏低而對氣價波動較為敏感，但預料情況將隨季節轉換回復正常。

憂通脹損亞洲新興經濟體

另一方面，高盛分析師則在研究報告中指出，中東衝突的長期化可能會給亞洲新興經濟體帶來壓力。高盛估計，如果霍爾木茲海峽關閉六周，油價可能會推高至每桶85美元。在此情境下，該地區的通脹率可能會上升約0.7個百分點，其中菲律賓和泰國的敏感度最高。高盛補充稱，供應中斷可能會對該地區的實際GDP增長造成平均0.5個百分點的拖累，該地區幾乎所有國家的經常項目收支都可能出現惡化，其中以泰國和新加坡的壓力最為顯著。

傑富瑞全球經濟學家Mohit Kumar則在報告中指出，美國客戶與歐洲和亞洲客戶在對中東戰爭持續時間的預期上存在顯著分歧。美國客戶普遍認為這場衝突相對短暫，並總體認為事件從中期地緣政治角度看可能帶來淨積極效果。相比之下，歐洲和亞洲客戶更為謹慎，將更多注意力放在與持續地緣政治風險相關的「厚尾風險」上，即衝突長期化可能帶來的極端不利後果。

截至昨晚7時17分，WTI四月原油期貨合約報76.70美元，升7.68%。