【百家觀點】風險事件不絕 自求多福買金

涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理

打從特朗普重新上任美國總統，本欄多次提及其一天在位，金價新高便不絕。顯然，單從貨幣政策而言，特朗普不單干預美國聯儲局，連帶對於日本以至歐洲央行，都有相當程度的影響。

本欄一直跟進日本央行利率正常化，近年不斷指出，儘管傳統上央行負責貨幣政策，但若單純以為憑日央行行長一人之力便可決定，一直把利率向上調，未免一廂情願，主觀願望而已。

幣策須先協調 日央行難一言堂

的確，當地新任首相領導班子有傾向擴張財政政策背景，意味增政府開支並減稅收以刺激經濟，自然跟外界解讀日央行希望推進加息有不一樣方向。誠如日央行行長所強調，日央行幣策管理得與政府協作。言下之意，就是不會硬來，有商有量，潛台詞是萬一日央行加息傾向有違當朝政府所想，自難通過。

以上阻滯尚在日本當地層面，但基於政治現實，最終回到美日關係，特朗普的不明朗因素，終又影響日央行，成另一不明朗。

顯然，日央行幣策不如外界想像般那麼自由，事先溝通協調配合，不單不是一言堂，以上提及眾多人士，實權與影響力恐怕比日央行技術官僚大得多。

拉加德提早退位 助覓靠譜繼任人

類似政治考量，在全球各地央行都有影響。以歐洲央行行長拉加德為例，有傳她正計劃提早退任，而非等待任期屆滿，目的讓歐洲央行有更多時間物色靠譜的繼任人，以避免待美國更換聯儲局主席後，才被動地應付屆時的人選問題。

拉加德的用心良苦，值得一讚。她在任以來，歐洲央行貨幣政策運作穩健，固因有別於前任金融海嘯後危機不易掌控，但無論如何，讓當局有時間找靠譜繼任人，不無先見之明，尤其美聯儲受特朗普干預，已非正常盛世光景，身為負責任央行話事人，當有此決斷。

不單不是太平盛世，打從特朗普早年上台以至去年重掌至今，全球各地都可感受到，以往行之有效的溝通方式，今已不再有效，取而代之，是全無顧忌全無掩飾的：強權便是公理。

油價短期上衝 長期看空

對最新中東局勢，投資者只能自求多福，正如本欄一直強調，特朗普一天在位，金價新高不絕，未來幾年風險事件不斷，各國央行外匯儲備層面，以至機構投資和個人投資者，積極買金，局勢不明朗之際，絕對是正常之選，犧牲少許利息收入，換來較大安全感。這一點，不論誰當各國央行行長，依然有效。

相比之下，不少人提及油價，短期固有上衝，但中長期而言，全球經濟增長動力有限，加上如今增長來自AI新經濟，不再是舊經濟石油主導，短期上衝但長期看空。

（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金持有SPDR金（2840）。）

題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。