【銘察秋毫】宏觀財政轉向：從守成到布局未來——評財政預算案的戰略意義

陳湋銘 特許公司秘書公會會士、榮譽法律學士、 EMBA、證監會負責人員牌照

財政司司長陳茂波周三公布的財政預算案，其政策取向與資源配置方式，標誌着香港公共財政思維的一次明顯轉向。與過去數年在疫情後重建與財赤壓力下強調「審慎理財、量入為出」不同，今次預算案更強調策略性投資與長遠布局，透過發債融資及動用外匯基金支持大型基建與創科發展，為香港未來的經濟結構重塑奠下基礎。

最受關注的是政府續以發債作為重要資金來源，並自1984年以來首次動用外匯基金投放於大型發展項目。過往香港公共財政高度依賴賣地收入與稅收盈餘，並奉行低債務、厚儲備的審慎原則。然而，在全球經濟格局重組、土地收入波動加劇，以及大型基建與產業轉型資金需求日益龐大的背景下，單靠傳統收入模式已難以支撐結構轉型所需。今次透過有節制地發行長期債券，配合外匯基金投資收益回撥至基建工程，本質上是一種「以未來增長換取當下投資」的策略安排。只要資金投向具生產力與回報潛力的項目，便可成為撬動經濟的槓桿。

制度與資金並行培育創科生態

從宏觀層面看，這亦反映香港對公共財政理念的調整。過往外匯基金長期肩負穩定貨幣與金融體系的角色，甚少直接參與本地經濟發展項目。今次在風險可控前提下，將投資收益投入北部都會區等策略工程，象徵政府開始更積極地把龐大金融資源轉化為實體經濟動能。這種做法若管理得宜，不僅可加快土地與產業供應，更可提升基建落成的時間效率，縮短經濟轉型的滯後期。

預算案另一重點，是明確把人工智能與創新科技提升至戰略核心。政府提出成立AI+產業發展策略委員會及相關創新科技平台，推動AI與金融、物流、醫療及公共服務等領域深度融合。這不單是追逐全球科技潮流的政策宣示，更是回應全球產業革命的實際需要。在美國與中國均大力布局人工智能、生物科技與高端製造的格局下，香港若繼續停留於傳統經濟結構，長遠競爭力勢必被削弱。今次預算案將資源集中於科研基建、人才培訓與產業應用層面，顯示政府決心透過制度與資金雙軌並行，培育具規模效應的創科生態圈。

毫無疑問，北部都會區的發展是整份預算案的重要戰略核心。該區不僅涉及土地與房屋供應，更承載香港融入粵港澳大灣區發展格局的重要功能。透過完善交通網絡、科研設施與產業園區布局，北部都會區可成為連接深圳創科資源與香港國際金融體系的關鍵節點。從城市經濟學角度分析，當土地供應與產業規劃同步推進，城市可突破長期以來因空間不足而形成的結構瓶頸。若相關配套與產業導入策略得當，北部都會區將成為香港經濟的新一輪增長引擎。

從「分配型財政」走向「發展型財政」

與過往預算案相比，今次最大不同之處在於政策重心由短期紓困與刺激需求，轉向長期供給側與結構性投資。過去數年，政府多次以一次性措施提振消費與穩定民生，但這些措施對長期增長的作用有限。今次預算案把財政資源集中於基建、科技與產業升級，強調提升生產力與經濟質量，是從「分配型財政」走向「發展型財政」。

當然，發債與動用外匯基金亦伴隨風險。若未來經濟增長或項目回報不及預期，財政負擔將有所增加。因此，關鍵不在於是否發債，而在於投資效率與管治質量。政府需確保項目具清晰產業定位、嚴謹控制成本，並建立透明而合理可行的績效評估機制，避免資源錯配。

整體而言，這份預算案的戰略意義，在於為香港發展新的經濟支撐點。透過發債與基金運用強化基建與創科布局，由傳統「地產+金融」雙核心模式，逐步過渡至「金融+創科+產業」多元驅動結構。若政策執行得宜，既可穩固國際金融中心地位，更能培育新興產業群。這份預算案不僅是一份年度財政安排，更是一份面向未來的發展策略，傳遞的訊息清晰而明確：香港不再單純守成，而是以更積極的財政策略為未來鋪路。

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