【百家觀點】特朗普擅長搞事 市況即如過山車

涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理

金融市場馬年喜訊，美國最高法院宣判，美國總統特朗普所謂對等關稅舉措非法，全球各地美國貿易夥伴舒一口氣，美國當地居民減低生活壓力。

純粹行政觀點，表面上看，關稅似由出口國生產商負擔，實非完全這樣，美國消費者負擔不少，這是簡單經濟學。

若純以為對外徵收多少關稅，人家便乖乖奉上，恐怕只是一廂情願，主觀願望而已。真實情況卻是，美國消費者補貼美國生產商，皆因後者不夠競爭力，沒有外國出口商生產商那麼有效率而已。

自由貿易有利各地齊齊多賺錢，自然減少紛爭，有生意做，自然少點打仗，絕對是人類歷史的常識兼共識。不論從出口當地企業利益着眼，抑或入口當地消費者着眼，都是好事。

扭盡六壬 為關稅戰找理據

至於那未能在自由貿易中競爭的，倒該把資產引導其他領域，方為正着，才是善用自由市場機制，作資源配置指導信號。

顯然，美國最高法院的裁決，在情在理都在預計之內，只是特朗普非等閒之輩，早有部署，接近裁決公布，率先上映美伊之爭，成功轉移視線，盡力在其他方面搞事。

其在可行範圍內，安排各種應對，絕不坐以待斃，束手就擒。關稅方面，祭出極冷門舊法案，從無總統如此用，亦借來一用作理據，說明扭盡六壬，找任何可乘之機。

配合其出身背景，不難理解，商場打滾多年，數度因盲目樂觀過度借貸，旗下企業破產，幾上幾落，練就一手本領，拿少許可供翻身之用槓桿倍大，以圖扭轉乾坤。

先威脅後談判 拿好處立收兵

如此一來，自然以各種手段，先威脅震懾對手，後談判拿好處，再鳴金收兵，絕不大動干戈，因花費代價大，而其節省成本，由當年經商至今，性格非常統一。

有見及此，本欄早於去年底及今年初，已提出溫馨提示預警，特朗普不斷出招，對全球投資者而言，不斷有風險事件，市況如斯，單邊看好長期持有，未必短暫走位，候低把握大幅回落時買入，轉眼間，雨過天晴。查實這種情況，其任內屢見不鮮。

基於特朗普潛在出招，風險事件層出不窮，投資者防不勝防，只能主動地降低槓桿，有別於單邊長期看好，要兩手準備，多空靈活，風險管理方合宜。

單邊長期看好效果固然不彰，單邊長期看淡亦未盡合宜，最好早有心理準備，三朝兩日頻改動，金融市場如過山車，最終又打回原形，既非一面倒看好，亦非一面倒看淡。

此為環球宏觀多元資產配置帶來另類機會。純為分散而分散，今ETF大行其道，不同資產類別以至地區，無大難度，只是風險管理而言，期貨長短倉或較靈活有效率，亦更具市場深度，值得思考。

（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）

題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。