美「AI顛覆」引發恐慌 通脹降溫難擋科技股頹勢 納指錄12周最大跌幅 揀股首重盈利變現能力

美國1月通脹數據雖溫和降溫，但仍難扭轉AI（人工智能）恐慌交易的蔓延，大型科技股成為美股最大拖累。截至上周五收盤，標指、道指分別收漲0.05%和0.1%，惟以科技股為主的納指收跌0.22%。全周計，標指、納指累跌1.39%和2.1%，跌幅均為近12周以來最大，道指雖周跌1.23%，但盤中曾升見50,512.79點歷史新高。華爾街交易員指，「AI顛覆」引發市場恐慌，投資者對任何被視為「AI輸家」的資產毫不留情，科技股內部分化進一步加劇。分析稱，儘管AI主題「具有吸引力」，但美股「AI敘事」存在不確定性，投資過大、回報較低的科技公司或面臨衝擊，建議精選盈利能力強、變現潛力高的標的，關注更廣泛AI相關行業。 ●香港文匯報記者 倪巍晨 上海報道

過去一周，美股波動加劇，科技股內部持續分化。市場數據顯示，上周美股科技七巨頭（Mag7）指數累跌3.61%；其中，特斯拉、微軟股價單周累升1.54%和0.04%，蘋果、亞馬遜、谷歌、Meta、英偉達等公司股價分別周跌7.95%、5.48%、5.29%、3.28%和1.4%。當周，存儲概念股走勢仍強，閃迪周漲4.78%，收盤價創新高；美光科技周漲4.3%，股價處歷史高位；西部數據、希捷科技雖周跌0.35%和0.78%，但上周盤中股價均曾創歷史新高。

兩大因素致美股震盪偏弱。上海金融與發展實驗室特聘研究員鄧宇分析，目前美國通脹形勢可控，疊加年初強勁非農數據，市場對美聯儲的降息預期有所企穩，但大規模降息仍不具充分條件。與此同時，美股AI敘事存在不確定性，投資者對AI頭部公司的大規模投資支出計劃存疑。

恐慌性沽盤蔓延至多個板塊

記者留意到，AI顛覆引發的恐慌性交易，已蔓延至更多板塊。上周金融股中的嘉信理財、摩根士丹利周跌10.81%和4.9%，傳媒股中的奈飛、迪士尼周跌6.48%和2.99%，地產股世邦魏理仕周跌16.13%，軟件股Workday周跌11.36%。

AI企業盈利不足引發調整

穆迪（Moody's）信用研究中心高級副總裁Madhavi Bokil也向本報表示，科技公司對AI投資的激增推動美股估值，科技板塊投資集中度已達「堪比互聯網泡沫時期的水平」。儘管從周期角度看，現時企業資產負債表更健康、銀行體系資本更充足，且AI應用落地更為廣泛，但AI對生產力的提升仍遜預期，疊加大型AI企業盈利不足和金融環境的趨緊，可能引發市場調整，並進一步蔓延至更廣泛的經濟領域。

鄧宇補充說，在AI大規模投資尚未兌現回報的關鍵期，美股AI板塊不確定性或將擴大，包括數據中心、算力、軟件行業等均可能受到恐慌情緒波及。此外，AI板塊年內尚未出現或發布OpenAI、DeepSeek類似的現象級產品，市場對「AI敘事能否持續」存有疑慮，一些投資過大、回報較低的AI公司或板塊後續仍可能面臨衝擊。