瑞銀料亞洲市場開啟長期盈利周期

香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）以信息技術、半導體等為代表的科技產業，已逐步取代傳統設備、機械和汽車，成為亞洲最重要的工業部門。瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）團隊表示，現時亞洲股指中AI（人工智能）板塊權重已達54%，高於47%的全球均值。另一方面，亞洲企業在公司治理和股東價值提升方面均取得實質性進展，即便是在區域經濟增長強勁背景下，亞洲股市的市淨率仍較美國有顯著折價。該行相信，上述利好有望推動亞洲市場開啟長期增長和盈利周期，幫助投資者分散美國科技板塊的投資風險，「隨着AI應用領域不斷擴展及變現加速，尤為看好今年中國科技板塊的盈利增長潛力」。

瑞銀研報指，過去亞洲經濟模式依賴歐美需求、低成本製造及資本流入，如今亞洲經濟正朝着「創新、科技自給自足、內需、區域貿易和企業改革」等新模式轉型。得益於新增長模式的啟動，亞洲有望迎來新一輪增長、利潤和回報率的超級周期，而去年初的低位，很可能是新周期的起點。

中國AI領域快速突破

瑞銀CIO團隊解釋，科技產業已成為亞洲最重要的工業部門，AI製造的協同效應有望成為區域經濟強勁增長的新引擎。此外，獨特的製造業基礎，為亞洲地區帶來AI熱潮下的新機遇，「亞洲地區已在7納米及以下AI芯片、高帶寬內存、ODM及測試和封裝等後端製程方面佔據主導地位」。

瑞銀的研報特別強調，在亞洲各國中，中國是電子設備組裝的重要基地，並在計算、AI平台、芯片製造等領域實現快速突破，其本土科技的加速發展也推動人形機器人、自動化、電動汽車等領域取得突破。與此同時，中國與亞洲其他國家貿易聯繫的日益緊密，有助於提升亞洲地區應對國際地緣政治衝擊的韌性。

亞洲新興市場消費正復甦

宏觀經濟方面，瑞銀CIO團隊指，印度、印尼等亞洲經濟體正在經歷結構性消費復甦，這些經濟體的收入和負債水平相對較低、城市化亦處早期階段，隨着未來收入的提升，家庭消費和信貸擴張空間不斷擴大。總體看，利率下行、實際工資增長，以及資產價格上漲等，有望持續推動亞洲整體消費需求。該團隊提醒，亞洲企業在公司治理和提升股東價值方面已獲實質性進展，相關國家政策推動下的市場改革，有助於提升股東回報，並在中長期促進利潤增長，提升日本、韓國、新加坡等市場的表現空間。

亞洲債券有額外結構性優勢

「較之其他市場，亞洲債券有額外的結構性優勢。」瑞銀的報告還指出，上世紀九十年代末以來，宏觀環境的改善，推動多個亞洲主權發行人評級提升；過去數十年，亞洲信用債市場顯著發展，並逐步對標發達市場。另一方面，在經歷「去槓桿」和違約周期後，亞洲信用債指數的國家和行業分布更趨多元，目前約87%的亞洲信用債為投資級，其投資級債券平均收益率為5%，比美國高0.2個百分點，債券平均久期僅4.8年，低於美國的6.9年。