數字資產新發展｜業界：證監會三項新措施形成互補 助解決流動性孤島問題

香港文匯報訊（記者 黎梓田）Hashkey （3887） 香港持牌數字資產交易所Hashkey Exchange認為，證監會一系列政策組合拳，並非簡單的制度鬆綁，而是對香港虛擬資產發展「ASPIRe」路線圖的實質性回應和落地。這也標誌著香港持牌交易所開始系統性解決長期存在的流動性孤島問題，透過合規路徑接入全球深度，提升市場效率與價格質量，為下一階段的商業化發展奠定基礎。

Hashkey Exchange又說，若將這三項政策與此前公佈的共享流動性結合來看，可更清晰地理解證監會的整體思路— 在完成流動性接入的基礎上，進一步完善支撐流動性的市場機制與工具體系。

首先，投資者可以使用傳統證券資產作為抵押來交易加密貨幣，極大地提升了資金使用效率，也將大幅激活存量資產的交易活躍度；第二，永續合約高層級框架，則填補了專業的機構投資者的風險管理框架，這也是市場期待已久的利好；第三，關聯做市商制度允許持牌平台在建立嚴重利益衝突管理和職能獨立的前提下自行開展做市業務，則是對市場穩定性的重要補充。

Hashkey Exchange稱，三者形成互補，既解決交易有沒有深度，也解決能否持續提供深度的問題，並進一步完善專業交易所需的工具和機制。對香港市場而言，這意味著持牌交易平台正在從單一的合規交易入口，逐步具備成熟金融市場所需的交易與風險管理能力，從而更有條件吸引長期、專業、合規的機構資本參與。

數字資產持牌交易所EX.IO歡迎證監會虛擬資產新政策，將協力完善合規虛擬資產發展生態。

EX.IO留意到，證監會擬允許經紀商為信用背景良好的客戶提供融資服務，舉措相信能顯著提升市場的購買力與交易頻次，增加市場的深度與廣度，並為機構投資者提供有效的價格對沖工具，顯著提升其資金利用率。

同時，當局也提出將允許合規持牌平台提供永續合約產品，此舉屬創新監管舉措，將為專業投資者帶來更多高質量投資選擇，豐富其可投資的虛擬資產品類，提升市場供需匹配度。而有關當局擬允許持牌平台通過其附屬的做市單位提供流動性，相信本港合規持牌平台有機會因此進一步以合規原則接入全球訂單簿與流動性池，優化價格發現機制並縮小買賣價差，並吸引更多合規資金於合規持牌平台產生交易行為。

EX.IO共同創辦人兼行政總裁吳晨表示，「證監會是次公佈的新舉措，令《香港數字資產發展政策宣言2.0》所規劃的藍圖得以進一步落實，並將深度促進市場創新，我們對此深感鼓舞。我們將持續密切關注相關政策進一步更新，並於相關細則出台後快速響應。」

新火科技 （01611） CEO翁曉奇認為，儘管合規成本有所上升，但清晰的監管框架將大幅降低市場不確定性，讓本地加密業者全球競爭中受益。翁曉奇解釋，虛擬資產保證金融資有助刺激本地交易量的增長，更有望吸引大量此前因缺乏槓桿工具而觀望的機構資金流入，推動香港加密市場市值進一步擴張。

對於永續合約框架的發布，翁曉奇稱，這一舉措將極大豐富本地交易所的產品多樣性，吸引高頻交易員和對沖基金等專業參與者，本地平台配合與全球流動性共享，例如對接海外成熟的訂單簿，交易深度和市場活躍度也將隨之增強。更重要的是，清晰的監管要求，如波動費率管理等，有效降低了系統性風險，為銀行和資管機構的入場鋪平了道路。

證監擬放寬虛擬資產交易平台引入造市商機制，翁曉奇認為，新政放寬了對附屬做市單位的規定，同時強調其運營獨立性，這將有效降低交易成本、縮小買賣價差，尤其對小型本地平台是重大利好，能吸引更多流動性提供者連接香港的虛擬資產交易平台。

富途對此表示高度歡迎與支持。富途集團數字資産全球主管朱谷憶指出，新規中關於放開虛擬資產與傳統證券的跨資產質押保證金交易，允許投資者運用槓桿工具參與虛擬資產交易，將進一步打通第二代互聯網（Web2）及第三代互聯網（Web3）金融，顯著激活市場流動性，為機構與個人投資者提供更豐富的投資選擇及風險管理工具。

她強調，集團在香港持牌提供傳統證券及虛擬資產的交易服務，將緊跟監管發展，利用技術和基建優勢，迅速支援並落實相關工具。在合規框架下，拓展交易品類、提升資金使用效率，未來將積極配合監管政策，持續完善產品與服務體驗，以助投資者在安全、透明的平台環境中參與市場，且推動香港虛擬資產生態的長遠及穩健發展。